营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，同比下降8.88%，营收端呈现连续两个统计周期的小幅下滑态势，主业销售规模出现收缩。
| 统计周期 | 营收规模（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比大增77.26%，同时少数股东损益较上年同期大幅增加，直接挤压了归属上市公司股东的利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩式下滑
2026年前三季度天目药业扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1088.03万元同比暴跌83.05%；单三季度扣非净利润更是为-47.65万元，主业经营当期直接陷入亏损。这一剧烈变动的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当期账面利润高度依赖非主业收益支撑，主业盈利能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步走低
受归母净利润大幅下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅同样达到54.46%，股东单位权益对应的当期收益出现明显缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%，应收账款规模有所回落。但需要注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提坏账270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，下游客户的回款风险仍在持续暴露。
| 报告时点 | 应收账款规模（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模微增
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.90%，应收票据规模基本保持稳定，企业通过票据方式结算的营收占比未出现明显波动。
| 报告时点 | 应收票据规模（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年末 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现大幅下滑，资产获利能力明显减弱。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，天目药业存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模有所收缩，公司库存去化取得一定进展，库存积压风险得到小幅缓解。
| 报告时点 | 存货规模（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上涨
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，销售端投入小幅提升，结合当期营收下滑的表现来看，单位营收对应的销售投入有所增加，销售投放的转化效率出现下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用持续压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期持续推进内部管理成本管控，管理端的费用支出得到有效压缩，降本举措取得一定成效。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用有所收窄
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体债务融资成本小幅回落，财务费用端压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度天目药业经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加5600.43万元至1.94亿元，销售回款能力大幅提升，经营端现金流质量显著改善。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，当季经营端现金短暂净流出。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流降幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少1660.75万元，公司当期产能改造、长期资产购置的投入节奏明显放缓。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，直接由净流入转为大额净流出。核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期债务偿还力度加大，外部融资净流入规模大幅收缩，筹资端现金流承压明显。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
针对上述财报表现，投资者需重点警惕两大风险：一是公司当前利润高度依赖债务重组等非经常性损益，主业扣非盈利能力已大幅弱化，后续若失去非主业收益支撑，业绩存在快速变脸的可能；二是筹资端现金流由正转负，叠加大额存量短期借款，公司后续债务偿付压力不容忽视，同时控股股东公开征集转让20%股份事项尚未落地，控制权变动不确定性较高，需密切关注后续进展，审慎评估投资风险。
