营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下滑5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度净利润仅为180.38万元，同比大幅下滑54.46%，利润端下滑幅度远超营收，盈利能力承压。业绩下滑主要来自本报告期公司所得税费用较上期增加，以及少数股东损益亦较上期增加。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润降幅超八成
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1087.64万元同比大幅下滑83.05%，扣非利润的大幅缩水主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司核心主业的盈利含金量大幅下降。单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期出现阶段性亏损。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受净利润下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，股东单位盈利水平同步收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现明显下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为1.29亿元，较上年末的1.44亿元下降10.52%，但整体应收款项规模仍处于较高水平。报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，坏账风险持续暴露，资金占用压力仍需警惕。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，应收票据规模维持低位，回款结构中票据占比极低，现金回款质量仍有提升空间。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年末 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅回落，整体库存周转压力有所缓解。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比小幅增长4.53%，在营收下滑的背景下销售费用逆势上升，销售投入的产出效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端实施了一定的降本措施，管理费用规模有所压缩。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，利息费用从上年同期的505.16万元降至471.98万元，公司当期债务融资成本略有优化。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流出现净流出，后续回款可持续性仍需观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流降幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期资本开支力度明显下降。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出，主要系本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期债务净偿还规模较高，筹资端现金流承压。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
从财报整体表现来看，天目药业2026年前三季度利润端大幅下滑，扣非净利润降幅超八成，盈利高度依赖债务重组等非经常性损益，主业造血能力薄弱。同时公司大额信用减值损失持续计提，应收账款坏账风险尚未完全出清，叠加筹资端现金流大额净流出，后续流动性压力值得投资者重点关注。此外公司控股股东20%股份公开征集转让事项尚需国资监管机构审批，实控人变更存在不确定性，复产的复方鲜竹沥液后续销售推广效果仍存变数，投资者需警惕相关经营与政策风险，理性决策。
