营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现小幅收缩态势，整体营收规模未达上年同期水平。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大幅下降42.93%；单三季度归属于上市公司股东的净利润仅180.38万元，较上年同期大降54.46%。利润下滑主要来自两方面因素，一是本报告期所得税费用较上期增加，二是少数股东损益较上期同步增加，盈利端的下滑幅度显著高于营收降幅。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润降幅超八成
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，单三季度扣非净利润更是录得-47.65万元的亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当期账面利润高度依赖非经常性收益支撑，主业造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期大降54.46%，每股盈利水平随净利润同步大幅缩水，股东单位盈利贡献明显降低。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现明显滑坡，资产回报率显著下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所减少，回款情况出现一定边际改善，但应收账款绝对规模仍处于高位，占当期总资产的比例超过30%，后续仍需警惕坏账计提风险。报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，已对当期利润形成明显侵蚀。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，应收票据规模整体保持稳定，未出现大幅波动。
| 时间节点 | 应收票据账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 |
| 2025年12月31日 | 217.55 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元小幅下降，库存去化取得一定进展，存货周转效率有所提升。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，销售投入的产出效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 |
管理费用同比收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元有所下降，公司当期在管理端的成本管控取得一定成效，管理开支有所压缩。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降，其中利息费用471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，当期融资成本支出略有降低。
| 统计区间 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 |
| 2025年前三季度 | 497.07 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端的现金回款情况出现显著改善。不过单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金流再度转负，回款的可持续性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期筹资端的现金净流入大幅转为净流出，外部融资空间明显收窄。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
从整体财报表现来看，天目药业当前盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益，主业盈利能力大幅弱化，扣非净利润同比大降超八成。同时公司筹资端现金流大幅转负，叠加应收账款高位下信用减值损失持续攀升，后续盈利稳定性存在较大不确定性。此外公司控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更事项尚需有权机构审批，最终落地存在不确定性，叠加复方鲜竹沥液新品后续推广存在渠道、市场竞争等多重变量，投资者需充分警惕相关投资风险，理性评估公司基本面变化。
