营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，主业经营增长动力不足。
| 指标维度 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，同比大降54.46%，利润端下滑幅度远超营收降幅，主要受本报告期所得税费用增加、少数股东损益同比增加影响，盈利水平出现明显滑坡。
| 指标维度 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业核心经营已经陷入阶段性亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当期利润高度依赖债务重组、其他营业外收入等非主业收益支撑，主业造血能力大幅弱化。
| 指标维度 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受净利润大幅下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，股东单位对应的盈利水平出现明显缩水。
| 指标维度 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的大幅收缩，2026年前三季度扣非每股收益同步出现大幅下滑，主业对应的每股盈利贡献已经处于极低水平，进一步凸显公司主营业务的盈利质量堪忧。
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元同比下降10.52%，应收款项规模有所回落。但需要注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，下游客户的回款风险仍在持续暴露，大额应收款的坏账计提压力不容忽视。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，应收票据规模保持在较低水平，票据结算占营收比例极低。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅下降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，单位净资产的盈利效率出现大幅滑坡，资产盈利能力明显弱化。
| 指标维度 | 加权平均净资产收益率（%） | 较上年同期变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模小幅收缩，整体库存周转情况保持相对稳定。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为推动产品销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未同步提升。
| 报告期 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端采取了一定的控本措施，管理端费用支出有所收窄。
| 报告期 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比有所减少，整体融资成本小幅回落，但财务费用绝对规模仍处于较高水平，对利润形成持续侵蚀。
| 报告期 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比变动幅度达170.42%，实现大幅转正。主要原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营性现金回笼情况大幅改善，经营端现金流压力得到阶段性缓解。
| 报告期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比变动幅度达62.25%，净流出规模大幅收窄。核心原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支力度明显放缓。
| 报告期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅变动181.79%，由净流入转为大额净流出。主要原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模显著大于新增融资规模，筹资端现金流呈现明显收缩态势。
| 报告期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
投资风险提示
天目药业当期利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业核心盈利大幅缩水，同时控股股东20%股份公开征集转让事项尚需国资监管机构审批，实控人变更存在不确定性；复方鲜竹沥液刚完成复产，后续市场推广、渠道拓展效果存在较大不确定性，提醒投资者警惕相关业绩不及预期的风险，理性审慎决策。
