营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营收为5042.59万元，同比下滑8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，主业经营表现未达上年同期水平。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单第三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比增加77.26%，同时少数股东损益较上期明显增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅缩水
2026年前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%。第三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营当期处于亏损状态。扣非利润大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司盈利高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，自身核心造血能力显著弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度，公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%。每股收益的变动趋势与归母净利润完全匹配，反映出当期股东单位可分享的经营收益被明显稀释。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益同步走低
对应扣非净利润的大幅收缩，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0151元/股，较上年同期大幅下滑，直接体现公司主业经营对应的每股真实盈利水平已处于极低位置，主业盈利能力堪忧。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降10.52%。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提坏账270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，侧面反映出公司下游回款风险仍处于较高水平，此前的应收款回收质量不及预期。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元微增0.9%，整体规模保持稳定，未出现大幅波动，应收票据对应的回款风险相对可控。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。单位净资产的盈利效率大幅下滑，资产回报水平明显走低，股东权益的获利能力显著下降。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%。存货规模回落未伴随营收增长，说明公司存货周转效率并未出现实质性提升，需警惕后续库存结构不合理、滞销减值的潜在风险。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度，公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%。在当期营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动销售投入了更多资源，但投入产出效率并未同步提升，销售端的费用管控效果不及预期。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比下降
2026年前三季度，公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，体现出公司当期在行政运营、内部管理端实施了一定的降本措施，管理端的费用管控取得了阶段性成效。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅回落
2026年前三季度，公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本小幅收窄，财务费用压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比增幅达170.42%。核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端的现金造血能力阶段性修复。但第三季度单季经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金净流出，后续经营回款的可持续性仍待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流减亏
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%。变动主因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端的现金流出压力明显减轻。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比降幅达181.79%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。主要原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司融资净流入规模大幅收缩，筹资端的现金流承压。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“主业盈利疲软、非经常性损益支撑利润、筹资现金流大幅收缩”的特征，扣非净利润大幅下滑、第三季度单季扣非亏损、信用减值损失大幅增加等信号值得投资者高度警惕。同时公司控股股东20%股份公开征集转让事项尚需国资监管部门批准，控制权变更存在不确定性，新复产的复方鲜竹沥液后续销售推广能否达到预期仍存变数，建议投资者密切关注后续经营数据与相关公告，警惕业绩不及预期的投资风险。
