营收规模同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势，反映公司当期主业销售拓展承压。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比大幅收窄
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要受当期所得税费用同比增加、少数股东损益同比增加影响，盈利端承压明显。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利大幅下滑
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，同比大幅下滑83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期出现阶段性亏损。该指标大幅下滑主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司盈利高度依赖非经常性损益支撑，主业造血能力显著弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
每股收益同步下滑
受净利润大幅下滑影响，公司基本每股收益同步走低：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，股东每股对应的盈利水平明显收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均ROE大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。净资产盈利能力大幅下滑，资产使用效率出现明显下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元有所下降，回款情况阶段性改善，但近1.3亿元的应收账款规模仍占当期营收的85.93%，后续坏账计提风险仍需警惕，当期子公司上海天目山、黄山天目合计新增超570万元坏账计提，已显现减值压力。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，应收票据规模处于较低水平，公司营收回款中票据占比不高，整体票据流动性压力相对可控。
| 报告时点 | 应收票据账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 |
| 2025年12月31日 | 217.55 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元有所下降，库存去化取得阶段性进展，存货周转效率小幅改善，库存积压风险有所缓释。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 |
期间费用变动分化
2026年前三季度公司期间费用呈现分化走势：销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，主要系公司为推广新品加大市场投入所致；管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元有所下降，内部管控降本取得一定成效；财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅回落，利息支出压力阶段性缓解。公司本报告期无研发费用列支，后续产品创新迭代能力存疑。
| 费用类型 | 2026年前三季度（万元） | 2025年前三季度（万元） |
|---|---|---|
| 销售费用 | 1062.52 | 1016.51 |
| 管理费用 | 4428.41 | 4683.67 |
| 财务费用 | 469.62 | 497.07 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅转正，同比增幅达170.42%，主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，销售回款效率大幅提升。但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，三季度单季经营现金流再度转负，回款可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩。同时子公司黄山天目产能提升及技术改造项目持续推进，在建工程较上年末增长60.49%，后续产能落地效益仍待观察。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下滑181.79%，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模显著高于新增融资规模，筹资端现金流承压。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
公司当前盈利高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业盈利能力大幅弱化，且控股股东20%股份公开转让事项尚未落地，实控人变更存在不确定性，同时复方鲜竹沥液新品复产的市场推广效果尚未验证，投资者需警惕后续业绩不及预期的风险。
