营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.4978亿元，较上年同期的1.5894亿元同比下降5.76%；单三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势，整体经营规模较上年同期有所缩减。
| 统计区间 | 营业收入金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比大幅下滑
2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，较上年同期下滑54.46%。利润下滑主要来自两方面因素，一是本报告期公司所得税费用较上期增加，二是少数股东损益较上期同步增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅缩水
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润仅184.44万元，较上年同期大幅下滑83.05%，扣非利润的大幅缩水主要源于当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，主业自身的盈利造血能力出现明显弱化。单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业单季度已出现亏损。
| 统计区间 | 扣非归母净利润金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，每股收益的变动趋势完全匹配归母净利润的下滑幅度，反映出单位股本对应的盈利能力明显降低。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为1.2871亿元，较上年度末的1.4384亿元下降约10.52%，应收账款规模有所收缩。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，下游客户的回款风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款金额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎持平，变动幅度不足1%，应收票据端未出现明显的规模扩张或收缩，票据类回款占营收的比例保持稳定。
| 时间节点 | 应收票据金额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；2026年前三季度该指标为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，单位净资产的盈利效率出现明显滑坡，资产盈利能力下滑信号显著。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模有所去化，整体库存周转效率小幅提升，未出现明显的库存积压风险。
| 时间节点 | 存货金额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下销售费用逆势增长，反映出公司为推动产品销售加大了市场投放力度，但投入产出效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端实施了一定的降本措施，有效压缩了行政类开支，对冲了部分利润压力。
| 统计区间 | 管理费用金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司当期债务成本略有下降，财务端压力小幅缓解。
| 统计区间 | 财务费用金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。主要驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款质量大幅改善，经营端的现金造血能力显著修复。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金出现小幅净流出。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能技改等资本开支力度明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模远大于新增融资规模，筹资端资金回笼能力大幅减弱。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
值得投资者重点关注的是，公司当期22017.07%的投资收益暴增完全来自子公司黄山天目债务重组收益，属于非经常性损益，主业盈利能力并未同步提升，扣非利润大降83.05%已凸显主业疲软问题。同时公司控股股东拟公开征集转让20%股份，实控人变更存在重大不确定性，叠加筹资端现金流大额净流出，后续流动性压力需持续警惕，建议投资者理性评估相关风险。
