营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现小幅收缩态势，整体经营规模较上年同期有所缩减。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 年初至三季度末 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，同比大降54.46%，利润端下滑幅度显著高于营收端，盈利水平出现明显收缩。公司披露变动原因主要为报告期内所得税费用较上期增加，同时少数股东损益亦较上期增加，进一步挤压了归母净利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 年初至三季度末 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润暴跌
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大幅下降83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营当期已经陷入亏损。公司披露该变动主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元所致，说明当期账面利润高度依赖非经常性损益支撑，核心主业造血能力大幅弱化，盈利可持续性存疑。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 年初至三季度末 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下降54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配，反映出每股对应的盈利水平同步大幅缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 年初至三季度末 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
受扣非净利润大幅下滑影响，2026年前三季度扣非每股收益同步走低，对应扣非后每股盈利仅约0.015元，较上年同期大幅收缩，进一步体现公司主业的实际盈利能力已经处于极低水平，普通投资者所持股份对应的主业回报微薄。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%，应收账款规模有所回落，一定程度上体现公司回款情况较上年有所改善，但1.29亿元的应收规模仍占前三季度营收的86%以上，营收对赊销的依赖度依然处于较高水平，坏账风险尚未完全出清。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎没有变动，规模长期处于较低水平，公司销售回款中票据占比极低，回款结构以赊销应收账款为主，现金流回收的弹性较弱。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年末 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司净资产的盈利效率出现断崖式下滑，股东权益的回报能力显著降低。
| 统计区间 | 加权平均ROE（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 单三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 年初至三季度末 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模有所回落
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅收缩，库存去化取得一定进展，但医药行业存货面临的过期减值风险依然存在，后续仍需关注存货跌价计提的充分性。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下销售费用逆势上升，反映公司为拉动营收投入了更多销售资源，但投入产出效率并未得到有效提升，销售端的费效比有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 年初至三季度末 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端实施了一定的成本管控措施，管理费用规模有所收缩，一定程度上对冲了部分盈利下滑压力，但4400余万元的管理费用规模仍处于高位，对利润的挤占效应依然明显。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 年初至三季度末 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要系当期利息支出有所减少、利息收入小幅回落共同作用所致，整体财务费用规模仍接近470万元，公司带息负债的利息负担依然较重。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 年初至三季度末 | 469.62 | -5.52 |
研发费用无相关列支
2026年前三季度合并利润表中未体现研发费用相关列支，公司当期未发生研发投入，在医药行业创新竞争加剧的背景下，零研发投入意味着公司后续新产品迭代、技术升级缺乏支撑，长期竞争力存在明显短板。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。公司披露变动原因主要系本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金流得到显著改善，但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季经营现金流为负，经营回款的稳定性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 年初至三季度末 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流减亏
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，亏损幅度大幅收窄。公司披露该变动主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期资本开支规模大幅缩减，投资端现金流出压力明显缓解。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 年初至三季度末 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出。公司披露变动原因主要系本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期筹资端不再有净流入资金，反而需要净流出资金偿还债务，外部融资造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 年初至三季度末 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
天目药业当期利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业扣非盈利能力大幅下滑，同时研发投入缺位、筹资端现金流大额净流出，叠加控股股东拟公开征集转让20%股份，实控人变更存在重大不确定性，投资者需警惕相关经营与权益变动风险，理性评估公司长期投资价值。
