营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营收5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模连续季度出现收缩，主业经营承压迹象显现。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76% |
净利润同比大幅缩水
2026年前三季度公司实现归母净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%，利润端收缩幅度远大于营收降幅，盈利质量明显走弱。利润下滑主要受本报告期所得税费用增加，以及少数股东损益同比增长共同影响。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已陷入亏损状态。扣非利润大幅下滑主要来自非经常性损益较上年同期增加293.58万元，主业造血能力大幅弱化，盈利高度依赖非经常性收益支撑。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期同比下滑54.46%，每股对应盈利水平随净利润同步大幅收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93% |
加权平均净资产收益率骤降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，股东权益的盈利效率出现明显下滑。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所回落，不过当前应收账款规模仍处于较高水平，占总资产比重超过30%，后续坏账计提风险仍需警惕。报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，账款回收压力持续显现。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元几乎没有变动，应收票据占流动资产比重不足1%，整体规模较小，对公司资金流转的影响十分有限。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90% |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元有所下降，存货规模处于相对合理区间，不存在明显的库存积压迹象。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅攀升
2026年前三季度公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司当前产品销售端需要投入更多资源维持市场份额，销售投入的边际产出正在降低。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1062.52 | +4.53% |
| 2025年前三季度累计 | 1016.51 | - |
管理费用有所收缩
2026年前三季度公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端的成本管控取得一定成效，一定程度上对冲了其他费用端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4428.41 | -5.45% |
| 2025年前三季度累计 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期有所减少，公司债务利息压力得到小幅缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 469.62 | -5.52% |
| 2025年前三季度累计 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比增长170.42%，主要系报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金流转好，但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金再次流出，现金流稳定性仍存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期资本开支规模明显收缩，子公司黄山天目产能提升及技术改造项目仍在推进，在建工程较上年度末增长60.49%。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | +62.25% |
| 2025年前三季度累计 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下降181.79%，变动幅度为所有指标中最高之一，主要系报告期内取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部筹资规模大幅收缩，偿债端现金流出明显增加。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年前三季度累计 | 1610.23 | - |
整体来看，天目药业2026年三季度报告呈现出“营收微降、利润大缩、主业造血能力大幅弱化”的特征，扣非净利润暴跌超八成，叠加筹资端现金流大幅转负，公司当前经营高度依赖债务重组、政府补助等非经常性收益支撑，叠加控股股东拟公开转让20%股份或导致实控人变更的不确定性，投资者需高度警惕后续主业盈利不及预期、现金流波动加剧的相关风险。
