营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅缩水
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润下滑主要受报告期内所得税费用同比增加，以及少数股东损益同比大幅增加共同影响，主业造血能力对净利润的支撑明显走弱。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润断崖式下跌
2026年前三季度天目药业扣除非经常性损益后的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1088.02万元同比大降83.05%；第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业单季度已陷入亏损状态。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当前公司利润高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益，主业盈利质量堪忧。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，股东单位盈利水平同步收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率走低
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的获利能力出现明显滑坡。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为12871.03万元，较上年末的14383.72万元减少10.52%，回款情况有所改善。但子公司上海天目山、黄山天目本期计提的坏账准备较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，合计超570万元的信用减值损失，侧面反映出部分下游客户回款风险仍在持续暴露。
| 统计时点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年末的217.55万元仅微增0.9%，应收票据规模长期维持低位，企业通过票据结算的营收占比极低，营收回款结构仍以应收账款为主。
| 统计时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年末 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年末的3918.46万元下降9.35%，库存去化节奏平稳，不存在大规模库存积压的风险。
| 统计时点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动销售投入的资源有所增加，但尚未转化为对应的营收增量。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用有所收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司本期实施了一定的管理端降本措施，整体行政开支得到有效控制。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要得益于本期利息收入较上年同期有所提升，利息支出规模小幅压降，整体融资成本边际改善。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。核心驱动因素是本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加5600.43万元，经营端回款效率大幅提升，是本期财报为数不多的正向指标。但第三季度单季经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金流出大于流入，后续现金流可持续性仍需观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端现金压力明显缓解。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出。变动核心原因是本期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模明显大于新增融资规模，筹资端现金失血特征显著。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
从本期财报数据来看，天目药业当前盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益，主业扣非利润已接近盈亏线，第三季度单季扣非已现亏损，同时筹资端现金流大幅净流出，叠加控股股东拟公开转让20%股份实控人变更存在不确定性，投资者需高度警惕公司后续主业盈利修复不及预期、债务压力上升以及控制权变动带来的经营波动风险。
