营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端连续两个统计维度出现同比下降，反映公司当前主营业务扩张动力不足。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
净利润同比大幅缩水
前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元大幅下滑42.93%；单第三季度归母净利润仅为180.38万元，同比下滑幅度高达54.46%。利润端降幅远超营收降幅，主要受本报告期所得税费用同比增加、少数股东损益同比提升的双重因素挤压，主营业务的盈利转化效率明显走低。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅下滑
前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期大幅下滑83.05%，非经常性损益同比增加293.58万元是核心影响因素，其中子公司黄山天目债务重组收益、大额营业外收入构成了非经常性损益的主要部分，公司核心主业自身创造盈利的能力已出现明显弱化，扣非后盈利规模已处于极低水平。单第三季度扣非净利润为-47.65万元，主业单季度已陷入亏损状态。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单第三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，每股对应的盈利贡献已出现明显收缩，股东单位权益的获利能力同步下降。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单第三季度该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。净资产收益率的大幅下滑，直接反映公司运用自有资本获取收益的效率出现明显下降，资产的盈利转化能力走弱。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元有所下降。但需注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收款项的回款风险正在持续抬升，后续仍需警惕大额坏账对利润的进一步侵蚀。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，该科目规模始终处于较低水平，公司营收回款中采用票据结算的占比极低，回款结构相对单一。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 |
| 2025年12月31日 | 217.55 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元小幅下降，存货周转效率未出现明显异常变动，整体库存规模保持在相对稳定的区间。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映公司为拉动产品销售投入了更多市场资源，但投入并未带动营收同步提升，销售投入的产出效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1062.52 |
| 2025年前三季度累计 | 1016.51 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元有所下降，公司本期在管理端的成本管控取得一定成效，一定程度上对冲了其他环节的成本压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4428.41 |
| 2025年前三季度累计 | 4683.67 |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降，其中利息费用同比有所减少，利息收入规模同步收缩，整体融资成本端的压力略有缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 469.62 |
| 2025年前三季度累计 | 497.07 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅转正，同比增幅达170.42%，核心驱动因素是本期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端的现金造血能力显著修复。单第三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流再次转负，后续经营端回款的可持续性仍需持续观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流收窄流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端的现金流出压力明显减轻。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元大幅下滑181.79%，是本次财报变动幅度最高的指标之一，核心原因是本期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端从净流入转为大额净流出，外部融资的规模明显收缩，后续需关注公司流动性储备是否能覆盖后续经营及资本开支需求。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业扣非净利润大幅下滑、单季度主业陷入亏损，盈利高度依赖债务重组等非经常性损益，同时信用减值损失大幅抬升、筹资端现金流转负，叠加当前控股股东20%股份公开征集转让事项尚存在不确定性，投资者需警惕公司主业经营波动、控制权变更不及预期、应收款项大额坏账等多重风险，理性评估投资价值。
