营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营收5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端连续两个统计维度出现同比收缩，反映公司主营医药相关业务的市场拓展承压。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅达54.46%，利润端下滑幅度远高于营收，主要受本报告期所得税费用较上期增加、少数股东损益同步上升拖累。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润骤降超八成
扣除非经常性损益后，2026年前三季度公司扣非净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.90万元同比下滑83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业核心盈利能力已出现阶段性亏损。利润表数据显示，当期非经常性损益合计达626.16万元，主要来自债务重组损益、其他营业外收入等非经营性收益，公司账面利润对非经常性项目依赖度极高，主业造血能力显著弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步缩水
受归母净利润大幅下滑影响，每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益0.0148元/股，同比降幅达54.46%，股东账面回报水平大幅收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益同步走低
对应扣非净利润的大幅下滑，前三季度扣非每股收益同步跌至0.0151元/股，较上年同期水平下滑超八成，进一步印证公司扣非后的实际主业盈利水平已处于低位，盈利含金量严重不足。
应收账款规模同比收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元减少10.52%，应收账款规模有所回落。但结合当期信用减值损失同比大增164.86%来看，子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，下游客户回款风险仍在持续暴露，投资者需警惕后续坏账进一步侵蚀利润的可能性。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，仅较2025年末的217.55万元微增0.9%，应收票据规模长期维持在较低水平，公司营收回款中票据占比极低，下游客户结算方式以信用账期为主，进一步放大了回款不确定性。
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率仅2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率大幅下滑，资产创收能力明显弱化。
| 统计区间 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模有所回落。但结合营收同比下滑的背景来看，存货去化效率并未出现明显提升，需警惕医药类存货过期减值的潜在风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下销售费用逆势增长，反映公司为拉动产品销售加大了市场投入，但投入尚未转化为营收增量，销售投入的产出效率有所下滑。
管理费用同比缩减
前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司阶段性压降了内部管理相关开支，在一定程度上对冲了利润端的下滑，但费用压缩的空间已相对有限，难以持续支撑利润修复。
财务费用小幅下降
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要得益于当期利息支出同比有所减少，但公司有息负债规模仍维持高位，利息支出对利润的侵蚀压力并未得到根本缓解。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，变动主要来自当期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加5600.43万元，回款情况阶段性改善。但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流再度转负，现金流改善的可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比改善62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，子公司黄山天目产能提升及技术改造项目虽仍在投入，但进度有所放缓。
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，变动核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端由净流入转为大额净流出，外部融资空间明显收窄，后续流动性补充压力有所上升。整体来看，天目药业当前主业盈利疲软，利润高度依赖非经常性损益，筹资端现金流大幅收缩，叠加控制权变更尚存在不确定性，投资者需充分警惕相关潜在风险，理性评估公司长期经营价值。
