营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度单季营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，整体营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76% |
营收端的连续下滑反映公司当前主营业务拓展承压，核心产品的市场销售表现不及上年同期，投资者需警惕后续营收进一步下行的经营风险。
净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度单季归母净利润仅为180.38万元，较上年同期下滑54.46%，利润降幅显著高于营收降幅。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93% |
利润大幅下滑主要源于报告期内公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期大幅增加，叠加子公司大额计提信用减值损失，多重因素挤压了利润空间，盈利质量明显弱化。
扣非净利润暴跌超八成
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大幅下滑83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已经陷入亏损状态。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05% |
扣非利润暴跌的核心原因是本期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面利润高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，自身核心主营业务的盈利能力已经极度薄弱，可持续经营能力存在明显隐忧。
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，公司每股收益指标同步出现明显下滑：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93% |
每股收益的大幅下滑直接反映公司股东单位份额对应的盈利水平出现腰斩式下降，二级市场估值支撑逻辑进一步弱化。
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产获利能力出现显著滑坡。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
该指标的大幅回落说明公司运用自有资本的效率大幅下降，股东权益的回报水平已经远低于上年同期水平。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降10.52%。但与此同时，子公司上海天目山、黄山天目本报告期计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%。
| 报告时点 | 应收账款账面余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 14383.72 | - |
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52% |
应收账款余额下降的背后是大额坏账计提，说明公司过往应收账款回款质量不佳，大量陈年账款存在回收风险，后续仍有进一步计提减值的可能性。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，基本维持原有规模。
| 报告时点 | 应收票据账面余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 217.55 | - |
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.9% |
应收票据占流动资产比例不足1%，公司通过票据结算的营收占比极低，回款结构中高流动性票据占比不足，账款回收的灵活性较差。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模小幅收缩。
| 报告时点 | 存货账面余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 3918.46 | - |
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35% |
存货规模下降与当期营收下滑的态势相匹配，公司主动缩减备货规模以应对营收收缩，但需警惕存货跌价风险随医药行业产品迭代进一步上升。
销售费用小幅攀升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比小幅增长4.53%。在营收同比下滑5.76%的背景下，销售费用逆势上升，反映公司为拉动销售投入了更多资源，但并未带动营收正向增长，销售投入的产出效率明显下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53% |
管理费用有所缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期主动实施了管理端的成本管控，一定程度上对冲了其他费用端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45% |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，主要源于当期债务规模的小幅优化，利息支出压力略有缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52% |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，实现由负转正。变动核心原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42% |
但值得注意的是，单三季度单季经营活动现金流净额为-257.60万元，当期主业经营现金流重新转负，前三季度的亮眼表现不具备可持续性，后续经营现金流仍存在波动风险。
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要源于当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25% |
公司当期缩减了长期资产购建的投入规模，仅重点保障子公司黄山天目产能提升及技术改造项目，在建工程本报告期末同比增长60.49%，其余领域的资本开支几乎停滞，后续产能扩张节奏明显放缓。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模大幅收缩，偿债支出压力陡增。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
筹资端的大额净流出叠加经营端单季现金流转负，公司整体资金链的承压迹象已经显现，叠加当前控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更存在重大不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。
