营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单季度来看，第三季度单季营收5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端连续两个统计周期出现同比负增长，反映公司主业销售承压。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
营收持续下行的背景下，投资者需要警惕主业市场份额收缩、核心产品动销不及预期的潜在风险，公司提及的复方鲜竹沥液复产后续能否拉动营收回升仍存在较大不确定性。
净利润大幅缩水
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度高达54.46%。利润端下滑幅度远超营收，主要受本报告期所得税费用同比增加77.26%、少数股东损益同比扩大影响。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
利润的快速缩水直接反映公司当前盈利质量走弱，非主业收益对利润的支撑作用明显抬升，常规经营造血能力出现明显下滑。
扣非净利润骤降超八成
2026年前三季度天目药业扣除非经常性损益后的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.28万元同比大幅下滑83.05%；第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业单季已经陷入亏损状态。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
扣非利润大幅下滑核心原因是信用减值损失同比大增164.86%，子公司上海天目山、黄山天目合计新增计提近570万元坏账，同时非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当期利润对债务重组收益、政府补助等非主业收益依赖度极高，若后续非经常性收益减少，公司主业将直接面临亏损风险。
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；第三季度单季基本每股收益0.0148元/股，同比下滑54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
每股收益的大幅下滑直接对应股东单位盈利水平的缩水，当前估值支撑力度明显下降，投资者需警惕估值回调风险。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年末的14383.72万元同比下降10.52%，应收账款占当期流动资产的比例约为60%。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
虽然应收账款账面规模有所下降，但当期信用减值损失大幅计提，说明存量应收账款回款难度上升，坏账风险持续暴露，大额应收款占用公司营运资金的问题仍然突出。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元微增0.9%，整体规模保持稳定。
| 时间节点 | 应收票据账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年末 | 217.55 | - |
应收票据规模处于低位，反映公司销售端收到的票据类回款占比极低，回款结构中高流动性票据资产占比不足，进一步印证下游客户付款能力偏弱的现状。
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产赚钱效率大幅下滑。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026Q3单季 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
ROE的大幅回落意味着公司股东权益的盈利能力快速下降，资产运营效率走弱，长期回报水平承压。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模处于合理区间。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
存货规模下降未伴随营收增长，并非主动去库存带动的周转效率提升，反而侧面反映公司生产备货趋于保守，对后续销售扩张的信心不足。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，销售端投入小幅增加但未带动营收同步增长。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
销售费用投入边际增加却未拉动营收上行，说明公司营销投放的转化效率偏低，费用端的投入产出比出现下滑，后续需要警惕销售费用持续高增但营收停滞的风险。
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，管理端成本管控取得一定成效。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
管理费用的缩减对当期利润形成一定支撑，但整体缩减幅度有限，无法对冲营收下滑、信用减值增加带来的利润负面影响。
财务费用小幅回落
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，利息支出规模有所收窄。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
当前公司短期借款余额高达1.446亿元，有息负债规模仍处于高位，财务费用后续仍存在反弹压力，偿债端的利息支出持续吞噬公司利润空间。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，经营端现金流实现转正。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
经营现金流转正主要得益于销售商品收到的现金同比大增5600.43万元，回款情况阶段性改善，但第三季度单季经营活动现金流净额为-257.60万元，单季经营现金流重回净流出状态，回款的可持续性存疑。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，投资端现金净流出规模大幅缩减。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
投资净流出收窄核心原因是当期购建长期资产支付的现金同比减少1660.75万元，并非投资收益大幅流入带动，公司产能提升及技术改造项目投入节奏阶段性放缓，长期产能扩张进度不及预期。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，筹资端由净流入转为大额净流出。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
筹资现金流大幅下滑的核心原因是当期取得借款与偿还债务的净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资空间明显收窄，偿债压力持续上升，叠加当前控股股东20%股份公开转让事项尚存在不确定性，后续公司资本运作及融资环境的波动风险值得投资者高度警惕。
