营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，终端市场拓展或面临一定压力。
| 指标 | 2026年三季度单季 | 同比变动 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 5042.59 | -8.88% | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润表现不及预期，单三季度录得180.38万元，同比大幅下滑54.46%；前三季度归母净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元下滑42.93%。下滑主要来自两方面因素：本报告期所得税费用较上期明显增加，同时少数股东损益也较上期同步增长，直接挤压了归母净利润的盈利空间。
| 指标 | 2026年三季度单季 | 同比变动 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 180.38 | -54.46% | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润同比大降
公司扣除非经常性损益的净利润表现更显疲软，三季度单季扣非净利润为-47.65万元，首次出现单季度亏损；前三季度扣非净利润仅184.44万元，较上年同期大幅下滑83.05%，核心主营业务的盈利能力出现明显滑坡。下滑主要原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当前利润高度依赖非主业收益支撑，主业造血能力不足的风险凸显。
| 指标 | 2026年三季度单季 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -47.65 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，公司基本每股收益同步走低。三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%；前三季度基本每股收益0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股下滑42.93%，股东账面盈利水平被明显摊薄。
| 指标 | 2026年三季度单季 | 同比变动 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0148 | -54.46% | 0.0666 | -42.93% |
加权平均净资产收益率大幅收窄
报告期内公司加权平均净资产收益率出现大幅回落，三季度单季该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度加权平均净资产收益率10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司净资产的盈利效率出现明显下降，资产回报率走低值得投资者警惕。
| 指标 | 2026年三季度单季 | 同比变动 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元下降约10.52%，应收账款回收情况有所改善。但需要注意的是，前三季度公司信用减值损失达-722.15万元，较上年同期的-272.65万元大幅下滑164.86%，主要系子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，下游客户的回款风险仍处于较高水平。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 12871.03 | 14383.72 | -10.52% |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，规模维持在较低水平，公司营收端的票据结算占比相对稳定，未出现明显的票据占用资金大幅增加的情况。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 219.51 | 217.55 | 0.90% |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元小幅下降9.35%，整体库存去化节奏平稳，未出现大规模库存积压的情况，存货周转效率保持相对稳定。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 3552.20 | 3918.46 | -9.35% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用反而逆势增长，反映出公司为拉动销售投入的资源有所增加，但投入产出效率并未同步提升，销售端的成本管控压力有所上升。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1062.52 | 1016.51 | 4.53% |
管理费用有所缩减
报告期内公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，体现出公司在管理端的降本增效举措取得了一定成效，内部运营的行政类开支得到合理控制。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 4428.41 | 4683.67 | -5.45% |
财务费用持续下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本得到一定优化，财务端的支出压力有所缓解。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 469.62 | 497.07 | -5.52% |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。增长核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，销售回款的大幅改善直接拉动经营现金流表现，是报告期内为数不多的正向财务亮点。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 2171.06 | -3083.11 | 170.42% |
投资活动现金流明显改善
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要原因是本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期资本开支力度明显降低。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1005.59 | -2663.67 | 62.25% |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下滑181.79%，由净流入转为净流出。变动主要原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模高于新增融资规模，筹资端的现金回笼能力明显减弱。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -1317.01 | 1610.23 | -181.79% |
风险提示
天目药业当前利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业扣非盈利能力大幅滑坡，同时应收账款坏账计提规模激增，叠加控股股东公开征集转让20%股份或导致实控人变更的不确定性，投资者需充分警惕公司基本面波动带来的投资风险。
