营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，同比下滑8.88%，整体营收规模较上年同期有所收缩。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，同比大幅下降42.93%；单三季度归母净利润180.38万元，同比降幅达到54.46%。利润下滑主要来自报告期内公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期同步增加，挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润降幅显著
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为184.44万元，同比大幅下滑83.05%，主要原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，剔除偶发性收益后公司主业盈利能力出现明显收缩；单三季度扣非净利润为-47.65万元，当期主业已出现阶段性亏损。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | - |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同步走低：单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下降54.46%；前三季度基本每股收益为0.0666元/股，同比下降42.93%，直接反映出单位股本对应的盈利水平大幅缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益承压
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0151元/股，较上年同期的0.088元/股降幅超过80%，体现出公司核心主业的每股盈利贡献已经处于极低水平，盈利质量明显走弱。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元减少10.52%。但需要注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，侧面反映出应收款项的回收风险仍在上升。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，变动幅度不足1%，应收票据规模长期保持在较低区间，公司销售端的票据结算占比始终处于低位。
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标为2.3307%，同比减少3.74个百分点，净资产的盈利效率出现大幅下滑，股东权益的回报水平明显走低。
| 统计区间 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅收缩，整体库存周转压力有所缓解。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，意味着公司销售投入的产出效率有所降低，费用端对利润的侵蚀效应进一步显现。
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元减少5.45%，公司在管理端采取了一定的降本措施，一定程度上对冲了其他费用的上升压力，但整体管理费用规模仍处于较高水平，占当期营收比重接近30%。
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，同比减少6.57%，主要是当期有息负债规模小幅优化，利息支出有所缩减，整体财务费用压力略有缓解。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比增长170.42%，实现由负转正。变动主要原因是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营性现金回笼效率大幅提升，是当期为数不多的积极财务信号。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出，主要是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资的净流入规模大幅缩水，筹资端的资金支撑力度明显减弱。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
公司当期高额的投资收益完全来自子公司债务重组的偶发性贡献，不具备可持续性，主业扣非利润大幅下滑、筹资现金流大幅转负、信用减值损失持续攀升等问题，都指向公司经营基本面仍存较大不确定性，叠加控股股东拟转让20%股份可能导致实控人变更的事项仍存审批不确定性，投资者需警惕后续业绩波动风险。
