营业收入规模小幅收缩
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度单季度营收为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现逐季走弱态势，主营业务增长动力不足。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76% |
净利润同比大幅下滑
2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度单季度归母净利润仅180.38万元，同比大幅下滑54.46%。利润端的降幅远超营收降幅，主要受本报告期所得税费用较上期增加、少数股东损益同步增加的拖累，盈利端的韧性明显不足。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润降幅超八成
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.87万元同比大降83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营直接陷入阶段性亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面盈利高度依赖债务重组、其他营业外收入等非主业收益，主营业务的造血能力已经大幅弱化，投资者需要警惕主业持续失速的风险。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，公司基本每股收益同步走低：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，股东每股对应的盈利水平明显缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93% |
扣非每股收益大幅收缩
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期出现断崖式下滑，反映公司主业经营给股东带来的实际回报已经处于极低水平，盈利的可持续性存在较高不确定性。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比下降约10.52%。但值得注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收账款的回收风险正在持续暴露，此前的大额应收款背后潜藏的坏账压力正在逐步释放。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎没有变动，整体规模维持在较低水平，对公司现金流的影响相对有限。
加权平均净资产收益率下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。单位净资产的盈利能力大幅下滑，公司资产运用的效率明显走低，股东权益的回报能力出现显著退化。
| 统计周期 | 加权平均ROE | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下滑9.35%，存货规模小幅回落，整体库存周转压力暂时处于可控区间。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用反向增长，反映公司为了拉动销售需要投入更多的资源，销售端的投入产出比有所下降。
管理费用有所压缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下滑5.45%，公司在管理端实施了一定的成本管控措施，一定程度上对冲了部分盈利压力。
财务费用小幅走低
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下滑5.52%，主要是当期利息支出同比有所减少，整体财务费用规模保持相对稳定。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端的现金回流情况明显好转。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，出现阶段性净流出，后续经营现金流的稳定性仍需观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端的现金压力明显缓解。
筹资活动现金流大幅下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，主要是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部筹资的净流入规模大幅缩水，后续的资金补给能力有所弱化，需要警惕流动性边际收紧的风险。
整体来看，天目药业2026年三季度财报呈现出“营收微降、利润大滑、主业造血不足、盈利依赖非经常性损益”的特征，叠加控股股东拟公开转让20%股份可能导致实控人变更的不确定性，投资者需要充分关注主业经营疲软、坏账风险释放、筹资能力下滑等多重潜在风险，理性评估公司长期投资价值。
