营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，同比下降8.88%，营收端呈现持续小幅收缩态势，主营业务增长动力不足。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大幅下降42.93%；单第三季度归母净利润仅为180.38万元，同比大降54.46%。业绩下滑主要源于报告期内所得税费用同比增加，同时少数股东损益规模同比显著提升，挤压了归母净利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润骤降83%
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，第三季度单季扣非净利润更是为-47.65万元，主营业务阶段性陷入亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司利润高度依赖政府补助、债务重组等非经营性收益，主营业务造血能力大幅弱化，盈利质量堪忧。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，直接反映出当期普通股股东的每股盈利水平大幅缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；第三季度单季该指标仅为2.3307%，同比减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现明显滑坡，股东权益的回报能力显著下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模同比回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为1.29亿元，较上年末的1.44亿元下降约10.53%。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，侧面反映出公司下游回款风险仍在累积，坏账计提压力持续攀升。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.53 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模小幅微增
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年末的217.55万元微增0.90%，整体规模处于较低水平，对公司流动资产的占用占比极小，未出现明显的票据回款异常波动。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年末的3918.46万元下降9.35%，整体库存周转效率有所优化，未出现大规模存货积压的风险，库存结构整体保持平稳。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%。在当期营业收入同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动产品销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未同步提升。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度累计 | 1016.51 | - |
管理费用同比收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在人员薪酬、日常运营等方面实施了成本管控措施，管理端的费用压降取得了一定成效，一定程度上对冲了其他环节的成本压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度累计 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%。其中当期利息收入仅为3.68万元，较上年同期的8.29万元大幅减少，反映出公司当期可支配的货币资金平均规模有所下降，资金流动性边际收紧。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度累计 | 497.07 | - |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加5600.43万元，公司回款效率大幅提升，经营端的现金流转情况得到明显改善。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度累计 | -3083.11 | - |
投资活动现金流大幅改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，投资端的现金净流出规模大幅收窄。主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，公司阶段性放缓了产能技改等长期资产的资本开支节奏。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度累计 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出。核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司融资规模大幅收缩，偿债支出显著增加，筹资端的资金面明显收紧。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度累计 | 1610.23 | - |
风险提示
从财报整体表现来看，天目药业当前盈利高度依赖非经常性损益，主营业务盈利能力大幅弱化，同时信用减值计提压力攀升、融资端资金面显著收缩，叠加控股股东20%股份公开征集转让事项尚未获得有权机构审批，实控人变更存在较大不确定性。即便复方鲜竹沥液已完成复产，后续仍面临市场推广、渠道拓展等多重不确定因素，提请投资者充分警惕相关经营与估值风险，理性决策。
