营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期明显增长，对归母利润形成挤压。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1088.03万元同比大降83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营已出现阶段性亏损。该指标大幅下滑并非主业盈利能力短期走弱，核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，利润高度依赖非主业收益的特征十分突出，主业造血能力已明显弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，直接反映出单位股本对应的盈利能力大幅缩水，投资者单位持股对应的收益水平明显降低。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度公司扣非每股收益仅0.0151元，较上年同期出现断崖式下跌，单三季度扣非每股收益已转为负值，意味着公司扣除非经常性损益后的主业经营无法为股东创造正向收益，盈利含金量严重不足。
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降10.52%。但值得注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收账款回收风险仍在持续暴露，账面余额的收缩更多来自坏账计提，而非回款情况实质性改善。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较年初变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元仅微增0.9%，应收票据规模长期处于低位，反映出公司在下游客户结算环节的话语权较弱，难以通过高流动性票据回收货款，账款结构中高占比的应收账款进一步放大了坏账风险。
| 报告时点 | 应收票据账面价值（万元） | 较年初变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。该指标的大幅回落直接体现公司净资产的使用效率快速下滑，股东投入资本的盈利能力出现明显退步。
| 统计区间 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%。存货规模收缩未伴随营收同步增长，说明去库存过程并未转化为销售收入的有效提升，需警惕存货结构中滞销、临期品种占比过高，后续存在进一步计提跌价准备的潜在风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较年初变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用反而逆势增长，反映出公司产品市场推广难度加大，需要投入更多资源才能维持现有销售规模，销售投入的边际产出效率正在持续走低。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%。管理费用的小幅收缩体现出公司阶段性的费用管控举措取得一定成效，但管理费用规模仍处于高位，占当期营收比例接近30%，对利润的挤压效应依然显著。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%。其中利息费用471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，主要来自当期债务结构优化带来的利息支出压降，但公司短期借款余额仍高达1.45亿元，债务规模居高不下带来的利息支出压力并未得到根本缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比增幅达170.42%。现金流转正的核心驱动因素是销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，并非来自盈利质量的实质性提升。但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，主业造血的稳定性仍存疑，投资者需警惕后续现金流再次转负的风险。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%。该指标改善并非来自投资收益的增长，而是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，本质是当期资本开支力度阶段性收缩，并非投资端的正向收益贡献。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比下滑181.79%。变动核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端的现金造血能力快速弱化，后续若经营现金流出现波动，可能面临一定的流动性压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
针对本次财报暴露的盈利依赖非经常性损益、主业造血不足、现金流稳定性存疑等风险，提醒广大投资者理性评估公司基本面，密切关注后续股份转让事项的审批进展以及复方鲜竹沥液产品的实际销售落地情况，警惕业绩不及预期的投资风险。
