营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，同比降幅8.88%，整体营收规模呈现阶段性收缩态势，反映出公司当前药品销售端的市场拓展压力有所上升。
| 指标维度 | 2026年数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 第三季度单季营业收入 | 5042.59 | -8.88% |
| 1-9月累计营业收入 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比大幅下滑54.46%。业绩下滑主要源于报告期内公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益规模较上期明显增长，对归母净利润形成直接挤压。
| 指标维度 | 2026年数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 第三季度单季归母净利润 | 180.38 | -54.46% |
| 1-9月累计归母净利润 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大幅下滑83.05%，第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业经营阶段性出现亏损。该指标大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，原本就薄弱的主业盈利被非经常性项目的反向影响进一步稀释。
| 指标维度 | 2026年数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 第三季度单季扣非净利润 | -47.65 | 不适用 |
| 1-9月累计扣非净利润 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
伴随归母净利润的大幅缩水，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%，股东每股对应的账面盈利水平出现明显回落。
| 指标维度 | 2026年数值（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.0148 | -54.46% |
| 1-9月累计基本每股收益 | 0.0666 | -42.93% |
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；第三季度单季该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现显著下滑，资产获利能力有所弱化。
| 指标维度 | 2026年数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季加权平均ROE | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 1-9月累计加权平均ROE | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元有所下降。但值得警惕的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，下游客户的回款风险正在持续暴露。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，整体规模维持在较低水平，公司通过票据结算的销售占比未出现明显变化。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90% |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元有所下降，存货去化取得一定进展，库存积压风险得到阶段性缓解。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用率反而有所提升，反映出公司为拉动产品销售需要投入更多的市场资源，销售端的投入产出效率有所下降。
| 报告周期 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1062.52 | 4.53% |
| 2025年1-9月 | 1016.51 | - |
管理费用同比回落
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比小幅下降，公司当期在行政运营、人员管理等环节的成本控制取得一定成效，内部运营效率有所优化。
| 报告周期 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 4428.41 | -5.45% |
| 2025年1-9月 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比小幅下降，其中利息费用同比有所减少，当期资金成本压力得到阶段性缓解。
| 报告周期 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 469.62 | -5.52% |
| 2025年1-9月 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，销售回款能力大幅提升，主业造血功能得到明显修复。
| 报告周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2171.06 | 170.42% |
| 2025年1-9月 | -3083.11 | - |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司产能升级等长期项目的资本开支阶段性收缩。
| 报告周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1005.59 | 62.25% |
| 2025年1-9月 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，主要是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资的净流入规模大幅收缩，后续债务接续的资金压力需要投资者重点关注。
| 报告周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年1-9月 | 1610.23 | - |
风险提示
天目药业当前主业盈利能力薄弱，扣非净利润大幅缩水，业绩高度依赖债务重组等非经常性损益，同时控股股东拟公开征集转让20%股份事项尚需监管部门审批，实控人变更存在不确定性，叠加OTC药品市场竞争加剧、新复产产品推广不及预期等潜在风险，投资者需充分评估相关不确定性，理性参与投资。
