营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现阶段性承压态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年1-9月 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%。利润下滑主要受当期所得税费用增加、少数股东损益同比扩大影响。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年1-9月 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，下滑幅度远超归母净利润。主要原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，剔除非经常性收益后公司核心主营业务的盈利能力大幅收缩，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业已阶段性出现亏损。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年1-9月 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅减少影响，公司盈利对应的每股收益同步下滑。前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅同样达到54.46%，股东单位盈利水平明显收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年1-9月 | 0.0666 | -42.93% |
扣非每股收益大幅缩水
对应扣非净利润的大幅下滑，扣非每股收益也同步大幅缩水，前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期水平下滑超8成，直观反映公司主营业务的每股盈利贡献已经处于极低水平。
加权平均净资产收益率骤降
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。公司净资产的盈利效率出现明显下滑，资产回报能力走弱。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年1-9月 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元同比下降约10.52%。但值得注意的是，前三季度信用减值损失达-722.15万元，较上年同期的-272.65万元大幅增长，主要系子公司上海天目山、黄山天目分别新增270.50万元、299.46万元坏账计提，下游账款回收风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，规模维持在较低区间，票据类回款在公司营收结算中占比较小。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元小幅下降9.35%，整体库存周转处于相对平稳区间，未出现明显的库存积压风险。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收下滑的背景下，销售费用率反而有所抬升，反映公司为拉动销售投入的边际成本有所增加。
管理费用同比缩减
前三季度管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端的降本举措取得一定成效，部分对冲了营收下滑带来的盈利压力。
财务费用有所收窄
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司当期债务利息负担略有缓解。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅转正，同比增幅达170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加5600.43万元，销售回款效率大幅提升，是本期财报为数不多的正向指标。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，当季经营端现金流仍为净流出，后续回款可持续性需持续观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年1-9月 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流收窄流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比减幅62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩。同时在建工程较上年度末增长60.49%，主要是子公司黄山天目产能提升及技术改造项目增加投入，后续产能落地转化效果仍待验证。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1005.59 | +62.25% |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司融资端的现金流支撑明显收缩，流动性压力有所抬升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1317.01 | -181.79% |
投资者风险提示
整体来看，天目药业本期财报呈现出“营收微降、利润大降、主业盈利能力大幅收缩”的特征，83.05%的扣非净利润下滑、181.79%的筹资现金流大幅转负，叠加子公司大额坏账计提、实控人拟变更的不确定性，以及复方鲜竹沥液复产后续的市场推广不及预期等潜在风险，投资者需充分警惕公司主营业务盈利疲软、流动性边际收紧的相关风险，理性评估投资价值。
