营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度单季度营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端连续两个统计周期呈现同比收缩态势，核心主业营收增长动力不足。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润端的下滑幅度远超营收降幅，主要系报告期内公司所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期明显增加，对归母利润形成明显挤压。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润同比近乎腰斩
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比下滑83.05%，下滑幅度远超归母净利润。非经常性损益较上年同期增加293.58万元，进一步反衬出公司核心主业自身的盈利造血能力出现大幅滑坡，单三季度扣非净利润更是为-47.65万元，主业单季度已经陷入亏损状态，需警惕主业盈利持续恶化的风险。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
伴随归母净利润的大幅缩水，公司基本每股收益同步出现明显下滑。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益仅0.0148元/股，较上年同期同比下滑54.46%，股东每股对应的盈利水平出现大幅收窄。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率仅2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。公司净资产的盈利效率出现明显滑坡，资产创收能力显著下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所回落。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提坏账270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收账款回款质量仍存隐患，下游客户的偿付能力不确定性较高，坏账侵蚀利润的风险尚未完全出清。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，变动幅度极小，应收票据占流动资产的比重处于较低水平，对公司整体资产流动性的影响有限。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 |
| 2025年12月31日 | 217.55 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元小幅下降，存货去化节奏平稳，未出现大规模积压的情况，存货减值的阶段性压力相对可控。
| 报告时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动产品销售投入了更多的市场推广资源，但投入产出效率并未达到预期，未带动营收同步增长。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 1016.51 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比有所下降，公司阶段性的降本增效举措在管理费用端取得了一定成效，一定程度上对冲了部分利润下滑的压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | 4683.67 |
财务费用小幅收缩
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降，其中利息费用从上年同期的505.16万元降至471.98万元，公司债务融资成本得到小幅优化，利息支出压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | 497.07 |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，主要系报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回款情况大幅改善，阶段性扭转了经营现金流净流出的局面，但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度再度转为净流出，经营现金流的稳定性仍存疑问。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | -3083.11 | 170.42% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能技改等长期资产投入规模明显收缩，投资端现金流出压力大幅减轻。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | -2663.67 | 62.25% |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，主要系本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模远超新增融资规模，筹资端从净流入转为大额净流出，后续债务接续的资金压力值得投资者重点关注。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | 1610.23 | -181.79% |
整体来看，天目药业2026年前三季度财报呈现出“营收微降、利润大滑、主业造血能力大幅缩水、筹资端现金承压”的特征，当期高额的投资收益完全来自子公司债务重组收益，属于不可持续的非经常性损益，无法支撑公司长期盈利增长。叠加当前控股股东拟公开征集转让20%股份，实控人变更存在不确定性，提醒投资者充分关注主业盈利恶化、债务接续波动等潜在风险，理性评估投资价值。
