营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下滑5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，同比下滑8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，主营业务拓展压力有所显现。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达到54.46%。利润下滑的核心原因是报告期内公司所得税费用较上期大幅增加，同时少数股东损益同步上升，直接挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润暴跌超八成
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，同比大幅下滑83.05%，单三季度扣非净利润更是录得-47.65万元，主业经营呈现阶段性亏损。该指标大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，原本微薄的主业盈利被大量非经常性事项稀释，公司核心造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下降影响，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，股东单位盈利水平出现明显回落。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元下降约10.52%，应收账款回收情况有所改善。但结合同期信用减值损失同比大增164.86%来看，子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，下游客户回款风险仍处于较高水平，大额坏账计提将持续侵蚀公司利润。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，变动幅度不足1%，应收票据整体规模保持稳定，未出现明显的票据结算占比大幅提升或下降的情况。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅收窄
2026年三季度单季公司加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司净资产盈利能力出现断崖式下滑，资产使用效率明显下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降约9.35%，存货去化进度符合预期，库存积压风险有所缓解，整体库存周转效率小幅提升。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%。在营收同比下滑5.76%的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动产品销售加大了市场投放力度，但投入产出效率并未达到预期。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用有所收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在人员薪酬、办公运营等环节实施了成本管控措施，管理端降本取得阶段性成效。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%。其中利息费用同比有所减少，同时当期利息收入从8.29万元降至3.68万元，整体融资成本小幅收窄，债务压力略有缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回流情况显著改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金再度转负，现金流稳定性不足的问题仍需警惕。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能技改等资本开支规模大幅收缩，投资端现金流出压力显著降低。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下滑181.79%，主要原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期大幅偿还到期债务，筹资端现金流转为大额净流出，后续融资接续能力值得关注。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业核心主业盈利能力大幅弱化，扣非净利润同比暴跌超八成，利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，同时大额信用减值损失持续侵蚀利润，筹资端现金流大幅净流出叠加实控人拟变更的不确定性，投资者需警惕公司主业经营失速、债务压力抬升以及控制权变动带来的多重风险，理性评估投资价值。
