营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
营收规模连续同比下滑，反映公司当前医药主业拓展承压，投资者需警惕后续营收进一步下行的经营风险。
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%。业绩下滑主要来自报告期内所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期同步增长，进一步挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
净利润近乎腰斩式下滑，叠加非经常性损益占比偏高，公司盈利的可持续性大幅削弱，投资者需警惕业绩变脸风险。
扣非净利润暴跌超八成
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已陷入亏损。扣非利润大幅下滑核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，扣除偶发收益后主业盈利能力大幅缩水。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
扣非利润的剧烈收缩直接反映公司核心医药经营业务造血能力快速恶化，当前账面利润高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益支撑，主业经营风险已充分暴露。
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
每股收益的大幅下滑直接对应股东单位份额对应的收益缩水，长期来看将直接影响公司估值水平，投资者需警惕估值回调风险。
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产获利能力出现明显滑坡。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
ROE的大幅收窄意味着公司运用自有资本的效率快速下降，资产盈利能力弱化，不符合医药行业正常盈利水平，长期投资回报预期需大幅下调。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元有所下降。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收账款回款质量并未实质性改善，坏账风险仍在持续累积。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 |
| 2025年末 | 14383.72 |
应收账款高企叠加大额坏账计提，意味着公司下游客户回款能力偏弱，大量资金被占用，进一步加剧公司现金流压力。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，该部分流动资产规模较小，对公司整体流动性影响有限。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 |
| 2025年末 | 217.55 |
存货规模同比有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元有所下降。
| 报告时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 |
| 2025年末 | 3918.46 |
存货规模压降虽短期改善了库存周转效率，但结合营收下滑的背景，需警惕后续为去库存被迫采取降价促销措施，进一步挤压主业利润空间。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映公司为拉动营收不得不加大市场投放，费用投放效率反而出现下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 |
销售端投入增加却未带动营收正向增长，意味着公司产品市场竞争力有所下滑，销售投入的边际效益持续走低。
管理费用同比有所收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比有所下降，显示公司当期主动采取了管理端降本措施。
| 统计周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 |
但管理费用整体规模仍处于高位，在营收规模仅1.5亿元的体量下，管理费用占比接近30%，过重的管理成本依然是吞噬利润的核心因素之一。
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，主要来自当期有息负债规模及利率的阶段性优化。
| 统计周期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 |
| 2025年前三季度 | 497.07 |
截至三季度末公司短期借款仍高达1.45亿元，沉重的有息负债压力下，财务费用后续仍存在反弹上涨风险，利息支出将持续侵蚀公司利润。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，变动核心原因是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款规模大幅提升。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42% |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，重新转为净流出，现金流改善的持续性存疑，投资者需警惕后续经营现金流再次转负的风险。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元所致。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25% |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
当期资本开支大幅收缩，虽短期减少资金占用，但在建工程中的黄山天目产能提升及技术改造项目仍在推进，后续仍需持续投入资金，若项目落地不及预期，将面临产能闲置、投资减值的风险。
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，变动核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司偿债规模远大于新增融资规模。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
筹资端现金流大幅净流出，叠加主业盈利造血不足，公司整体资金链的稳定性面临考验，若后续外部融资渠道收紧，极有可能出现流动性缺口。
