营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现持续收窄态势，反映公司当前市场拓展压力有所上升，主营业务的增长动能尚未有效释放。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
净利润大幅缩水
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元大幅下滑42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要受本报告期所得税费用同比增加，以及少数股东损益较上期增长的双重影响，盈利端的收缩幅度远超营收降幅，盈利质量出现明显弱化。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润骤降超八成
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期大幅下滑83.05%，下滑幅度为所有核心盈利指标之最。扣非利润大幅缩水的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，剔除非经常性收益后，公司主营业务自身的造血能力已经被严重削弱，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业已出现阶段性亏损，投资者需警惕主业持续疲软的风险。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，完全匹配归母净利润的下滑幅度，每股对应的盈利厚度被明显压缩，股东单位权益的获利能力大幅下降。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降约10.52%，应收款项回收情况有所改善，但近1.3亿元的应收规模仍占同期营收的85.93%，营收对赊销的依赖度依然处于高位，后续坏账计提的潜在风险仍需持续关注。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，仅微增0.9%，应收票据在流动资产中的占比极低，公司回款结构中高流动性的票据占比不足，整体回款质量仍有较大提升空间。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | +0.9% |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的获利效率出现断崖式下滑，股东权益的回报水平大幅降低。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货去化节奏有所加快，库存积压风险得到一定缓解，但仍需关注医药行业产品迭代、效期管理带来的潜在跌价风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映公司为拉动销售加大了市场投入，但投入产出效率并未得到同步提升，销售端的资源投放效果不及预期。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | +4.53% |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端的降本举措取得一定成效，一定程度上对冲了其他成本端的压力，但4400余万元的管理费用规模仍处于较高水平，内部运营成本管控仍有优化空间。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45% |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本小幅下行，但公司超1.4亿元的短期借款规模仍带来持续的利息支出压力，债务负担依然较重。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52% |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比增长170.42%，实现大额转正，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端的现金回流情况大幅改善，短期经营性现金流压力得到明显缓解。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，季度层面经营现金流再度转负，现金流可持续性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流支出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能相关的资本开支力度明显收缩，在建工程仅黄山天目产能提升及技术改造项目在增加投入，整体扩张节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | +62.25% |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，是变动幅度第二高的核心数据，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端从净流入转为大额净流出，外部融资空间明显收窄，后续偿债和流动性压力需警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“营收微降、利润大缩、主业造血能力疲软、筹资端失血”的特征，虽然经营现金流短期转正，但扣非利润大降83%、筹资现金流锐减超180%的两大核心信号已经明确指向公司当前经营基本面的隐忧，叠加控股股东20%股份转让事项尚存不确定性，复方鲜竹沥液复产的实际效益尚未兑现，投资者需充分警惕后续业绩不及预期的投资风险。
