营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；仅第三季度单季营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。净利润大幅下滑主要来自两方面影响：一是报告期内所得税费用较上期大幅增加，二是少数股东损益较上年同期明显增长，直接挤压了归母净利润的盈利空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩式下跌
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1088.86万元同比大幅下滑83.05%，第三季度单季扣非净利润更是为-47.65万元，主业当期处于亏损状态。该指标大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当期账面利润高度依赖非主业收益支撑，自身核心经营业务的造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，单位股本对应的盈利水平出现明显回落。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；第三季度单季该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司自有资本的盈利效率出现明显下滑，股东权益的回报水平大幅降低。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元下降10.52%，应收账款规模有所回落，但当前1.29亿元的应收规模仍占同期营业收入的85.93%，营收转化为实际现金流入的压力依旧较大。同时报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失大幅增长164.86%，应收款项的坏账风险持续暴露。
| 统计时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，仅微增0.9%，该类以票据形式存在的应收款项规模保持稳定，未出现大幅波动。
| 统计时点 | 应收票据账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模有所收缩，库存去化取得一定进展，但当前存货规模仍占前三季度营业收入的23.72%，库存周转压力依然存在。
| 统计时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，侧面反映公司为拉动营收投入的销售资源效率有所下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端的成本控制取得一定成效，有效对冲了部分其他费用端的压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司当期的有息负债付息压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回笼情况明显改善。但第三季度单季经营活动现金流净额为-257.60万元，单季经营现金再次出现净流出，经营现金流的稳定性仍存隐患。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支力度明显放缓。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度累计 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下滑181.79%，由净流入转为净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端的现金流入能力明显弱化。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度累计 | 1610.23 | - |
风险提示
从整体财报数据来看，天目药业当前盈利高度依赖债务重组、政府补助等非经常性损益，主业造血能力大幅弱化，扣非净利润暴跌83.05%，同时信用减值损失大幅增长，应收坏账风险持续释放，叠加筹资现金流大幅转负，公司后续主业经营的稳定性、流动性保障能力仍存在较大不确定性。此外公司控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更事项尚需相关机构审批，后续经营战略、管理层变动均存在较大变数，提醒投资者充分关注相关风险，理性评估投资价值。
