营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单第三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
营收端的持续下滑，反映公司当前主业拓展承压，OTC药品等核心品类的市场推广进度未达预期，投资者需警惕主业增长乏力带来的长期盈利不确定性。
净利润大幅同比下滑
2026年前三季度，天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单第三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。业绩下滑主要来自报告期内所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期明显上升，进一步挤压了归母净利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
净利润近乎腰斩的表现，意味着公司当前盈利质量薄弱，非经常性损益对利润的支撑作用凸显，主业造血能力不足的风险需重点关注。
扣非净利润降幅超八成
2026年前三季度，天目药业扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期大降83.05%；单第三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营阶段性陷入亏损。该指标大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面利润高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，真实主业盈利能力大幅缩水。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
扣非净利润的大幅跳水，直接印证公司主业盈利根基脆弱，若后续非经常性损益来源收缩，公司很可能快速陷入主业亏损的境地。
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下降影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单第三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
每股收益的大幅下滑，直接反映股东单位权益对应的盈利水平明显降低，公司内在价值的增长动力持续减弱。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%，回款情况较上年末有所改善。但值得注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅上升164.86%，下游客户回款风险仍在持续累积。
| 统计时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
高额应收账款叠加大额坏账计提，意味着公司营收质量较差，大量资金被下游客户占用，坏账侵蚀利润的风险持续抬升。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，天目药业应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元仅微增0.9%，规模长期维持在较低水平，公司销售端回款以赊销形成的应收账款为主，票据类低风险回款占比极低，进一步印证营收质量偏弱的现状。
| 统计时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅下滑
2026年前三季度，天目药业加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产的盈利效率出现断崖式下滑。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
ROE的大幅回落，说明公司净资产创造收益的能力快速衰减，股东投入资本的回报率持续走低，长期投资价值被明显削弱。
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，天目药业存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，库存规模有所收缩，未出现明显的库存积压减值风险。
| 统计时点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，天目药业销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映公司为拉动营收不得不加大市场投放，但投入产出效率明显偏低。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比收缩
2026年前三季度，天目药业管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期通过内部管控压缩了部分管理类开支，一定程度上对冲了其他费用端的压力，但整体费用规模仍处于高位。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度，天目药业财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要得益于当期利息支出有所减少，公司整体有息负债的利息压力略有缓解，但财务费用绝对规模仍处于较高水平，对利润的侵蚀效应持续存在。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营现金流大幅转正
2026年前三季度，天目药业经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%，由净流出转为净流入，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况阶段性改善。单第三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，三季度单季经营现金流重回净流出状态。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
前三季度经营现金流的转正虽为正面信号，但单季度重回净流出，说明回款改善的持续性存疑，投资者不可对现金流改善过度乐观。
投资现金流降幅收窄
2026年前三季度，天目药业投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司阶段性缩减了产能技改等长期资本开支。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
当前公司在建工程较上年末增长60.49%，后续黄山天目产能提升及技术改造项目仍需持续投入，未来投资现金流大概率重回大额净流出状态。
筹资现金流大幅下滑
2026年前三季度，天目药业筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司对外融资规模明显收缩，偿债现金流出大幅增加。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
筹资端的大额净流出，意味着公司外部融资环境边际收紧，后续若主业造血能力未能持续提升，公司可能面临流动性压力抬升的风险。
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“非经常性损益撑利润、主业盈利大幅缩水、筹资端大幅失血”的特征，叠加当前控股股东20%股份公开转让尚存在不确定性，复方鲜竹沥液复产的业绩贡献尚未验证，投资者需高度警惕公司后续的经营波动风险，谨慎评估投资价值。
