营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势，核心主业的创收能力有所走弱。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要源于本报告期所得税费用较上期增加，同时少数股东损益也较上期明显增长，直接侵蚀了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润大幅跳水
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期大降83.05%，其中单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营实际已出现阶段性亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，当前账面利润高度依赖非经常性收益支撑，主业造血能力显著弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，与归母净利润的变动幅度完全匹配，单位股份对应的盈利水平大幅缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益显著走低
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期出现断崖式下降，反映出公司主业经营层面的盈利能力已经出现明显滑坡，收益质量大幅下降。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元同比下降约10.52%，公司当期对应收账款的催收力度有所加大，一定程度上缓解了资金占用压力。但整体应收账款规模仍超过1.2亿元，后续坏账计提的潜在风险依然值得警惕，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，坏账风险已经开始实际释放。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元仅微增约0.9%，规模保持稳定，应收票据对应的回款流动性风险整体处于较低水平。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅回落
2026年单三季度公司加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大降12.94个百分点，公司净资产的盈利效率出现大幅滑坡，股东权益的回报能力显著走弱。
| 统计区间 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降约9.35%，存货去化进度符合预期，库存积压风险有所缓解，整体存货周转效率有所提升。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长约4.53%，销售端的投入力度保持平稳，未出现异常大幅增长的情况，与当期营收小幅下滑的走势形成一定反差，投入产出比有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降约5.45%，公司在管理端的降本增效措施取得了一定成效，行政运营成本得到合理控制。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降约5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司当期有息负债的利息负担略有减轻。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端的现金流健康度明显修复。但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流再次转负，后续回款的可持续性仍需观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能技改等资本开支力度明显降低。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出，主要原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期外部融资的净融入规模大幅收缩，资金端的外部支持力度明显减弱。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
当前天目药业利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业盈利能力大幅下滑，单三季度扣非净利润为负，同时外部融资净融入大幅收缩，叠加控股股东20%股份公开征集转让事项尚存在重大不确定性，复方鲜竹沥液复产的后续市场推广效果也存在诸多变数，投资者需警惕公司主业经营失速、控制权变动不及预期等多重风险，理性评估投资价值。
