营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现连续季度小幅下滑的态势，主营业务扩张动能不足。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度天目药业归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，同比降幅达到54.46%。公司表示，净利润下滑主要来自本报告期所得税费用较上期增加，以及少数股东损益同比增长的双重影响。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润断崖式下跌
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期的1087.92万元同比大降83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业已经阶段性陷入亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非主业收益，主营业务造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步走低
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，单位股本对应的盈利水平大幅收缩，股东实际获利能力明显下滑。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅缩水
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0151元/股，同比降幅超过80%，单三季度扣非每股收益为-0.0039元/股，主业层面已经无法为股东创造正向收益，盈利结构的脆弱性凸显。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元下降约10.52%，公司回款效率有所提升，但整体应收账款占流动资产比例仍接近60%，资金占用规模仍处于较高水平。值得注意的是，子公司上海天目山、黄山天目报告期内计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，下游客户回款风险仍在持续暴露。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，应收款项融资则较年初大降46.68%，主要系子公司黄山薄荷相关票据规模减少所致，公司票据类资产流动性有所收缩。
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标仅为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司自有资本的盈利能力出现明显滑坡，资产运营效率下降。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，库存去化节奏有所加快，存货周转效率略有改善，整体库存暂不存在大规模积压风险。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司产品市场推广难度加大，需要投入更多资源拉动销售，费用投放的边际效益正在走低。
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司阶段性实施了内部管控降本措施，管理端的成本控制取得一定成效，但管理费用总规模仍处于高位，占当期营收比例接近30%。
财务费用持续下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本略有优化，但公司有息负债规模仍维持在1.45亿元左右，利息支出压力始终存在。
经营活动现金流转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正，核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款质量大幅改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，三季度单季经营端再次出现现金净流出，后续现金流可持续性仍需观察。
| 统计周期 | 经营现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，收窄了投资端的现金流出缺口，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元。报告期内子公司黄山天目产能提升及技术改造项目持续推进，在建工程较年初增长60.49%，后续产能释放效果仍存在不确定性。
| 统计周期 | 投资现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出，主要原因是取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模大幅收缩，偿债资金支出规模上升，筹资端的现金流压力明显加大。
| 统计周期 | 筹资现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
投资风险提示
公司当前盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性损益，主业盈利能力大幅弱化，同时控股股东20%股份公开征集转让事项尚需国资监管机构审批，实控人变更存在不确定性，复方鲜竹沥液新品复产后续推广效果也面临市场竞争、渠道拓展等多重考验，提请投资者充分关注相关风险，谨慎决策。
