营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下滑5.76%；单第三季度营收为5042.59万元，同比下降8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，核心主业的市场拓展动能有所放缓。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达到54.46%。净利润大幅下滑主要来自所得税费用同比增加，以及少数股东损益较上期大幅增加的双重影响，盈利端的压力已在单季度层面明显放大。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润骤降超八成
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.37万元同比暴跌83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营已出现阶段性亏损。扣非利润大幅下滑主要源于当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面盈利高度依赖债务重组、营业外收入等非经常性收益，主业造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，股东每股对应的盈利水平出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度该指标仅为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。单位净资产的盈利效率出现大幅下滑，公司为股东创造回报的能力明显下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%，应收款项回收情况有所改善。但值得注意的是，前三季度公司信用减值损失达722.15万元，较上年同期的272.65万元同比大增164.86%，主要系子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提270.50万元、299.46万元坏账，下游客户的回款风险仍在持续暴露。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较年初变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，应收票据占流动资产比例不足1%，公司营收回款中票据占比极低，款项结构仍以高风险的应收账款为主。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较年初变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货去化节奏有所加快，库存积压风险得到小幅缓解。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较年初变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动产品销售投入了更多市场推广资源，但投入产出效率并未达到预期。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期实施了一定的内部成本管控措施，管理端的开支得到合理压缩。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中当期利息费用471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司当期债务融资成本得到小幅优化。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回笼情况得到显著改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金再次出现净流出，后续现金流稳定性仍需警惕。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比改善62.25%，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司产能技改等长期资产投入节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模大幅收缩，筹资端现金流由净流入转为净流出，后续偿债压力值得投资者重点关注。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“纸面盈利靠非经常性收益、主业造血大幅弱化”的特征，扣非净利润同比暴跌超八成，叠加筹资现金流大幅转负，同时控股股东20%股份公开转让事项尚需监管审批，实控人变更存在不确定性，建议投资者高度警惕公司主业经营波动、债务偿付及股权变动带来的多重投资风险。
