营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；仅第三季度单季实现营业收入5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；第三季度单季归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润下滑主要来自两方面因素：一是报告期内所得税费用较上期明显增加，二是少数股东损益同比大幅提升，直接挤压了归母净利润的盈利空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润锐减8成
扣除非经常性损益后，2026年前三季度公司扣非净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.97万元同比大幅下降83.05%；第三季度单季扣非净利润为-47.65万元，主业当期已陷入小幅亏损状态。利润表数据显示，本期非经常性损益合计达626.16万元，其中债务重组收益、其他营业外收入合计占比超94%，公司当期账面盈利高度依赖非经常性损益支撑，主业造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下降影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；第三季度单季基本每股收益仅0.0148元/股，同比下滑54.46%，单位股本对应的盈利水平出现明显收缩，股东当期账面回报同步缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅0.0151元/股，较上年同期水平大幅下滑8成以上，第三季度单季扣非每股收益为负值，反映出公司主业经营层面的实际盈利质量已经出现明显滑坡，非经常性损益对每股收益的“修饰”作用十分突出。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降10.52%。但值得注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，侧面反映出公司下游回款风险仍在持续累积，此前的高应收规模暗藏的坏账计提压力逐步释放。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元仅微增0.9%，规模基本保持稳定。应收款项融资项目则较上年度末下降46.68%，主要系子公司黄山薄荷相关款项减少所致，票据类资产整体流动性未出现明显提升。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年第三季度单季公司加权平均净资产收益率为2.33%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为10.95%，较上年同期大降12.94个百分点，公司净资产的盈利效率出现大幅下滑，股东权益的增值能力明显弱化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.33 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.95 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅回落，整体未出现明显的库存积压风险，存货周转效率保持相对稳定。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅攀升
2026年前三季度公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动销售投入了更多资源，但投入产出效率并未同步提升。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度累计 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期在管理端实施了一定的成本管控措施，一定程度上对冲了部分经营端的盈利压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度累计 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本小幅优化，但公司短期借款仍维持在1.44亿元的高位，偿债压力并未得到根本性缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度累计 | 497.07 | - |
研发费用本期无发生额
2026年前三季度公司利润表中未列示研发费用发生额，对比同行业医药制造企业普遍的研发投入强度，公司当期未产生研发相关投入，长期来看可能影响后续产品迭代与核心竞争力的培育，产品创新层面存在潜在风险。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，实现由负转正。变动核心原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回款情况出现明显改善，经营现金流质量得到阶段性修复。第三季度单季经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金仍小幅净流出，经营回款的可持续性仍待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要是因为本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，当期仅集中投入黄山天目产能提升及技术改造项目，在建工程余额较上年度末增长60.49%。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度累计 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出。核心原因是本期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期集中偿还了大量到期债务，筹资端现金回流明显收紧，后续融资环境的变化可能对公司流动性形成潜在压力。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度累计 | 1610.23 | - |
针对上述多项核心指标异动，业内分析人士提示投资者，天目药业当前盈利高度依赖非经常性损益，主业造血能力大幅下滑，叠加筹资端现金流大额净流出，同时公司控股股东20%股份公开征集转让事项尚未获得有权机构批准，实控人变更存在重大不确定性，后续需重点关注主业经营修复进度、坏账计提风险以及控制权变动相关事项，警惕投资波动风险。
