营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度单季营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，传统医药主业的市场拓展承压。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元大幅下滑42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要源于本报告期所得税费用较上期增加，同时少数股东损益较上期同步提升，直接挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期大幅下滑83.05%，下滑幅度远超归母净利润，核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司主业自身的盈利水平出现大幅滑坡，单季度扣非净利润甚至为-47.65万元，主业已陷入阶段性亏损。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下行
受归母净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比大降54.46%，单位股本对应的盈利能力明显收缩。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅缩水
扣非口径下的每股收益表现更能反映主业真实盈利，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步大幅缩水，叠加单季度主业亏损的情况，公司剔除偶发性损益后的单位股本盈利水平已处于较低位置，盈利可持续性存疑。
| 统计周期 | 扣非每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.0039 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0151 | -83.05 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年末的14383.72万元减少10.52%，回款情况有所改善，但722.15万元的信用减值损失较上年同期大幅增长164.86%，主要系子公司上海天目山、黄山天目分别新增270.50万元、299.46万元坏账计提，下游客户回款风险仍在持续暴露。
| 统计时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年末的217.55万元基本持平，变动幅度不足1%，应收票据规模长期维持在较低区间，公司营收回款中票据占比极低，现金流质量未得到票据工具的有效支撑。
| 统计时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，单位净资产的获利能力出现明显滑坡，资产使用效率显著下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年末的3918.46万元减少9.35%，整体库存水平有所去化，未出现明显的库存积压情况，但存货周转效率仍需结合营收表现进一步验证。
| 统计时点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动销售投入了更多市场资源，但投入产出比并未同步提升，营销效率有所下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度累计 | 1016.51 | - |
管理费用有所收缩
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比减少5.45%，公司通过管控行政开支、优化人员配置等方式实现了管理费用的小幅压降，降本增效措施在管理端取得一定成效。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度累计 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比减少5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期小幅下降，公司整体有息负债规模保持稳定，利息支出压力略有缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度累计 | 497.07 | - |
经营现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅增长170.42%，实现由负转正，核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升，经营端现金流状况显著改善。不过单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流仍为净流出，后续回款可持续性有待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资现金流减亏明显
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，亏损幅度大幅收窄，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能技改等长期资产投入明显收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度累计 | -2663.67 | - |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模大幅收缩，偿债力度加大，筹资端现金流承压。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度累计 | 1610.23 | - |
针对上述多项指标异动，提示投资者重点关注两大核心风险：一是公司当前利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业扣非利润大幅滑坡，自身造血能力显著弱化；二是当前控股股东拟公开征集转让20%股份，控制权变更尚需监管审批，后续经营战略、管理层变动均存在高度不确定性，叠加新复产的复方鲜竹沥液后续市场推广效果存在变数，需警惕后续业绩不及预期的投资风险。
