营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度单季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现持续小幅收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
营收规模持续下行的背景下，公司OTC核心产品的市场拓展能力有待验证，投资者需警惕后续营收进一步下滑的经营风险。
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大幅下滑54.46%。净利润下滑主要受本报告期所得税费用同比增加，以及少数股东损益较上期增加共同影响。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
公司净利润已连续两个报告期出现大幅下滑，盈利稳定性明显弱化，需关注后续盈利修复的可持续性。
扣非净利润同比大降
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.75万元同比大幅下滑83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已陷入小幅亏损状态。扣非利润大幅下滑主要系非经常性损益较上年同期增加293.58万元，利润贡献高度依赖非主业收益。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
公司核心主业盈利能力大幅缩水，盈利质量显著下降，若后续非经常性收益减少，公司业绩存在快速转亏的风险。
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
每股收益的持续走低，直接反映公司股东单位份额对应的盈利水平大幅缩水，投资回报能力明显下降。
扣非每股收益大幅收缩
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期水平下降超过80%，单三季度扣非每股收益为-0.0039元/股，主业经营已无法为股东贡献正向收益。
| 统计区间 | 扣非每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.0039 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 0.0151 | -83.05% |
主业盈利的疲软状态，意味着公司长期价值增长缺乏核心支撑，估值层面存在进一步承压的可能。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%。但同期子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，侧面反映应收账款回款质量并未实质性改善，坏账计提压力仍在持续上升。
| 统计时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
大额坏账计提持续侵蚀公司利润，若下游客户经营状况进一步恶化，应收账款可能出现集中坏账风险。
应收票据规模平稳
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，变动幅度不足1%，应收票据整体规模维持低位，公司营收回款中票据占比极低。
| 统计时点 | 应收票据账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90% |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
应收票据规模过小，也印证公司下游客户的付款能力偏弱，回款结构整体质量不高。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司自有资本的盈利效率出现断崖式下滑。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
净资产收益率的大幅跳水，意味着公司资产运用效率大幅下降，为股东创造回报的能力显著弱化。
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅回落，整体库存周转效率未出现明显恶化。
| 统计时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
结合营收持续下滑的背景，存货规模下降更多是主动去库存的结果，需关注后续新品复产带动下的库存消化能力。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，销售费用小幅增长，主要系公司为推广复产的复方鲜竹沥液等OTC品种加大市场投放力度所致。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53% |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
在营收下滑的背景下销售费用逆势增长，投入产出比出现倒挂，后续新品若无法快速打开市场，销售费用的投入将进一步侵蚀利润。
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期通过管控行政开支、压缩管理冗余实现了管理费用的小幅压降。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45% |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
管理费用的缩减空间已相对有限，仅靠节流无法扭转主业盈利疲软的核心问题。
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要系当期利息支出同比减少33.18万元，同时利息收入同比下降4.61万元，整体融资成本小幅回落。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52% |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
截至三季度末公司短期借款仍高达1.45亿元，有息负债规模居高不下，后续仍面临持续的利息支出压力。
研发费用无相关列支
2026年前三季度公司合并利润表中未列示研发费用相关金额，报告期内未发生研发投入，产品迭代与技术升级完全停滞，长期来看将削弱公司核心产品的市场竞争力。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%，主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况阶段性改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42% |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，经营端再度出现净流出，现金流改善的持续性存疑。
投资活动现金流收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支大幅收缩。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25% |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
资本开支缩减虽短期减少现金消耗，但子公司黄山天目产能提升及技术改造项目仍在持续投入，后续投资现金支出仍将保持一定规模。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅变动-181.79%，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端从净流入转为大额净流出。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
叠加经营端单季度再度现金流净流出，公司整体现金流平衡压力逐步上升，叠加当前控股股东拟公开转让20%股份、实控人存在变更不确定性，投资者需高度警惕后续公司流动性波动风险。
