营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期同比下降8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单三季度归母净利润仅为180.38万元，较上年同期大幅下滑54.46%。业绩下滑主要受报告期内所得税费用较上期增加、少数股东损益同比增长的双重影响，盈利能力出现明显弱化。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，较上年同期同比大幅下滑83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营端出现阶段性亏损。扣非业绩大幅下滑主要因当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，账面盈利高度依赖非经常性收益，主业造血能力显著不足。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期同比下降54.46%，每股盈利水平随归母净利润同步大幅收缩，股东单位盈利贡献明显降低。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅为0.0151元/股，较上年同期同比下降超8成，单三季度扣非每股收益为负值，反映公司主营业务对应的每股实际盈利已经出现阶段性亏损，主业经营质量堪忧。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降约10.52%，应收账款规模有所收缩。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，应收账款坏账风险仍处于较高水平，后续回款不确定性较强。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，规模保持基本稳定，未出现大幅波动，应收票据对应的回款风险相对可控。
加权平均ROE大幅回落
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产盈利效率出现大幅下滑，股东权益的回报水平显著降低。
| 统计区间 | 加权平均ROE | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模有所压降，整体库存周转效率小幅改善，未出现明显的库存积压减值风险。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，销售端投入小幅提升，与公司推进复方鲜竹沥液等OTC新品市场化推广的动作相匹配，但销售费用的投入并未带动营收同步增长，投入产出效率有所下滑。
管理费用同比有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在管理端实施了一定的降本控费措施，整体管理开支得到合理控制。
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比有所减少，财务端的利息支出压力小幅缓解，但整体有息负债规模仍处于较高水平，后续利息支出压力仍需关注。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，由净流出转为净流入，主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，销售回款情况大幅改善，经营端现金流转好是当期为数不多的积极财务信号。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42% |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25% |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司整体筹资端现金流入大幅收缩，偿债压力有所上升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
公司当前盈利高度依赖债务重组、政府补助等非经常性损益，主业盈利能力大幅弱化，同时控股股东拟公开转让20%股份可能导致实控人变更，相关事项尚未获得监管机构批准，存在较大不确定性，叠加新品推广不及预期的市场风险，投资者需充分警惕相关投资风险，理性决策。
