营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单第三季度营收为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势，终端市场拓展承压。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88% |
| 2026年1-9月累计 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比降幅高达54.46%。业绩下滑主要受本报告期所得税费用同比增加，同时少数股东损益同步上升的双重因素影响，主业造血能力出现明显弱化。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46% |
| 2026年1-9月累计 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.03万元同比大降83.05%，下滑幅度远超归母净利润。业绩大幅走弱核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，主业实际盈利水平已被非经常性收益严重支撑，自身经营创利能力堪忧。单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业单季已陷入亏损。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年1-9月累计 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下行
受净利润下滑影响，公司每股收益指标同步大幅走低：2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比降幅达54.46%，股东单位权益对应的盈利规模明显收缩。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46% |
| 2026年1-9月累计 | 0.0666 | -42.93% |
扣非每股收益大幅缩水
对应扣非净利润的大幅下滑，前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期的0.0893元/股同比下降超83%，反映出剔除偶发性收益后，公司主业给每股股份带来的实际盈利已经极度微薄，盈利可持续性存疑。
加权平均净资产收益率骤降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。净资产盈利能力出现大幅滑坡，股东投入资本的回报率明显走低，资产使用效率下降。
| 统计周期 | 加权平均ROE | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307% | 减少3.74个百分点 |
| 2026年1-9月累计 | 10.9453% | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降约10.52%，应收账款规模有所收缩。但结合同期营收下滑的背景来看，回款效率并未出现实质性提升，且子公司上海天目山、黄山天目本期计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失大幅增长，下游客户回款风险仍在持续暴露。
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元基本持平，变动幅度极小，票据结算占营收的比例维持在较低水平，公司对票据类结算工具的使用规模未出现明显变化。
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降约9.35%，存货规模小幅回落，库存去化取得一定进展，未出现明显的库存积压减值风险。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动产品销售加大了市场推广投入，但投入产出效率并未达到预期，未带动营收正向增长。
管理费用同比收缩
前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降约5.45%，公司本期在管理端实施了一定的成本管控措施，行政类开支有所压降，一定程度上对冲了部分盈利压力。
财务费用小幅下降
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期的505.16万元有所减少，公司本期债务规模未出现大幅扩张，利息支出压力略有缓解。
研发费用无列支
报告期内公司未披露研发费用相关列支数据，前三季度无对应研发投入记录，公司在产品迭代、技术升级方面的投入处于停滞状态，长期产品竞争力培育缺乏支撑，后续新品储备不足的风险值得投资者警惕。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%。变动核心原因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金回笼情况大幅改善，一改上年同期经营失血的状态，主业现金流健康度短期有所修复。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季经营端再度出现现金净流出，现金流稳定性不足。
| 统计周期 | 经营现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年1-9月累计 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流减亏
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%。主要变动原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端现金净流出压力明显减轻。值得注意的是本期投资收益同比暴增22017.07%，全部来自子公司黄山天目债务重组收益，属于偶发性收益，不具备可持续性。
| 统计周期 | 投资现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -1005.59 | +62.25% |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大降181.79%。核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模远大于新增借款规模，筹资端从上年的现金净流入转为大额净流出，外部融资空间明显收窄，流动性支撑力度有所减弱。
| 统计周期 | 筹资现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -1317.01 | -181.79% |
整体来看，天目药业2026年前三季度业绩含金量不足，盈利高度依赖债务重组等非经常性收益，主业盈利大幅滑坡，同时筹资端现金流大幅收缩，叠加控股股东20%股份公开转让尚存在审批不确定性，提醒投资者警惕公司后续经营波动、实控人变更带来的各类潜在风险，理性评估投资价值。
