营收同比小幅下滑
2026年第三季度，天目药业单季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%；年初至报告期末累计营收14978.06万元，同比下滑5.76%，营收规模连续两个统计维度出现负增长，主业扩张动力不足。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅缩水
单季度归属于上市公司股东的净利润为180.38万元，同比大幅下滑54.46%；前三季度累计归母净利润810.60万元，同比下滑42.93%。利润端的下滑幅度远高于营收端，主要受报告期内所得税费用同比增加、少数股东损益同比上升的双重影响，主业盈利的实际含金量进一步走低。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润降幅超八成
单季度扣除非经常性损益的净利润为-47.65万元，主业单季度已经陷入亏损状态；前三季度累计扣非净利润仅184.44万元，同比大幅下滑83.05%。该指标大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司当前盈利高度依赖债务重组、大额营业外收入等非主业收益，核心经营业务的造血能力已大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
单季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%；前三季度累计基本每股收益0.0666元/股，同比下滑42.93%，与归母净利润变动幅度完全匹配，公司当期为全体股东创造的单位收益出现明显收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的变动，前三季度扣非每股收益仅约0.0151元/股，较上年同期的0.0887元/股大幅下滑，进一步印证公司扣非后单位盈利水平已出现断崖式下跌，主业实际盈利能力远低于报表利润表面呈现的水平。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元同比下降10.52%。但需注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目分别新增计提坏账270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明下游客户回款风险仍在持续暴露，账款回收的实际压力并未完全消解。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，应收票据规模长期处于较低水平，说明公司销售端收取高流动性票据的占比极低，营收质量整体偏弱。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅收窄
单季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司自有资本的使用效率快速下降，为股东创造回报的能力明显弱化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅回落，未出现明显的库存积压风险，但结合营收下滑的背景来看，去库存的实际拉动作用并未转化为营收增长。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度，公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，意味着单位营收对应的销售投入有所增加，销售投入的产出效率出现下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度，公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期通过管控行政、人员等相关管理开支，实现了管理费用的小幅压降，在一定程度上对冲了其他费用端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下行
2026年前三季度，公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体债务融资成本得到小幅优化。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%。变动核心原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况出现阶段性好转，但单季度经营活动现金流为-257.60万元，第三季度经营端现金流重新转负，后续回款的可持续性仍存不确定性。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资活动现金流流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%。主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，公司现阶段暂缓了大额长期资产投入。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅下滑181.79%。核心原因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期净融资额大幅收缩，外部资金流入明显减少，后续流动性支撑的可持续性需要投资者重点关注。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“营收微降、利润大降、主业造血能力不足、盈利依赖非经常性损益、筹资端大幅收缩”的特征，叠加当前控股股东拟公开征集转让20%股份、实控人可能变更的不确定性，提醒投资者充分关注公司主业经营波动、政策及市场环境变化带来的投资风险，理性评估标的价值。
