营业收入同比小幅下滑
2026年第三季度，天目药业单季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下降8.88%；年初至报告期末累计营收14978.06万元，同比下滑5.76%，整体营收规模较上年同期出现小幅收缩。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
营收端的连续下滑反映出公司当前主营业务拓展承压，市场份额或产品销售推广未达预期，投资者需留意后续营收能否企稳回升，警惕主业持续收缩带来的经营风险。
净利润同比大幅下滑
2026年第三季度，公司单季度归属于上市公司股东的净利润为180.38万元，较上年同期大降54.46%；前三季度累计归母净利润810.60万元，同比下滑42.93%。利润下滑主要来自本报告期所得税费用同比大幅增加，同时少数股东损益也较上期明显增长，对归母利润形成明显侵蚀。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
主业造血能力不足叠加税费、少数股东权益的双重挤压，公司盈利质量已出现明显滑坡，后续若无法改善主业盈利水平，利润端的下行压力将持续显现。
扣非净利润大幅下挫
2026年第三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为-47.65万元，主业单季度已陷入亏损；前三季度累计扣非净利润184.44万元，同比大幅下滑83.05%。扣非利润大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，账面利润高度依赖政府补助、债务重组等非主业收益支撑，主业实际盈利能力已十分孱弱。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
扣非利润的大幅缩水直接暴露公司主营业务的盈利能力严重不足，当前账面盈利的可持续性极低，投资者需警惕公司后续主业持续亏损的风险。
基本每股收益同步下滑
2026年第三季度，公司基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下降54.46%；前三季度基本每股收益为0.0666元/股，同比下滑42.93%，和归母净利润的变动幅度完全匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
每股收益的大幅下滑直接反映出单位股份对应的盈利水平大幅缩水，公司为股东创造回报的能力明显下降，估值支撑力度同步走弱。
应收账款规模明显收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元下降约10.52%。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明应收账款的回收难度并未降低，反而坏账计提压力陡增。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
看似收缩的应收账款规模背后隐藏着大额坏账计提的压力，若后续下游客户回款能力持续走弱，公司可能面临更大的坏账损失风险。
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，规模基本保持稳定，未出现明显的大幅波动，相关票据回款风险整体处于可控区间。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | +0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅回落
2026年第三季度，公司单季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，净资产的盈利效率出现断崖式下滑。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
净资产收益率的大幅回落直接反映出公司自有资本的获利能力快速衰减，资产运营效率持续走低，长期来看将直接影响公司的内在价值水平。
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降约9.35%，存货规模出现小幅收缩，整体库存周转压力有所缓解，但仍需结合后续销售情况判断库存消化的可持续性。
| 报告时点 | 存货余额（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，公司销售费用累计发生额为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用反而逆势增长，反映出公司为拉动销售不得不加大市场投放力度，但投入并未换来营收的正向增长，销售投入的产出效率明显偏低。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | +4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
低效率的销售费用投入进一步挤压了公司的利润空间，若后续无法改善销售投入的转化效果，相关费用将持续吞噬盈利。
管理费用同比缩减
2026年前三季度，公司管理费用累计发生额为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司当期通过优化内部管理、缩减行政开支实现了管理费用的小幅压降，费用端的管控取得一定成效。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
管理费用的缩减仅能部分对冲其他端的盈利压力，无法从根本上扭转主业盈利疲软的局面，可持续的降本空间相对有限。
财务费用小幅下行
2026年前三季度，公司财务费用累计发生额为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，主要得益于当期利息费用支出同比减少约33.18万元，利息收入也有小幅回落，整体融资成本得到一定控制。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
当前公司短期借款规模仍高达1.44亿元，有息负债规模处于高位，后续若融资环境发生变化，公司仍面临较大的利息支出压力。
研发费用无相关列支
本次披露的2026年前三季度合并利润表中未列示研发费用相关发生额，公司当期未发生对应研发投入，在医药行业产品迭代、技术升级的大背景下，零研发投入将直接削弱公司长期产品竞争力，后续新品储备和技术迭代将面临明显短板。
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比增幅达170.42%，实现由负转正，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期大幅增加5600.43万元，经营端的现金回笼情况明显改善。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | +170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
经营现金流的转正属于短期回款改善带来的阶段性成果，并未对应营收和利润的同步增长，后续能否持续保持正向现金流仍存在不确定性。
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | +62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
资本开支的收缩虽然短期改善了投资端现金流，但也反映出公司产能扩张和技术改造的进度放缓，长期来看可能制约公司的产能升级和业务拓展空间。
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅下降181.79%，主要原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，筹资端现金净流入转为净流出。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
筹资现金流的大幅转负，叠加当前公司有息负债规模仍处高位，后续公司的融资空间和流动性储备将面临考验，若经营端后续回款不及预期，可能出现阶段性流动性压力。
整体来看，天目药业2026年前三季度财报呈现出“主业疲软、利润靠非经常性收益支撑、现金流结构分化”的特征，叠加当前控股股东20%股份公开转让尚存在不确定性，提示投资者充分关注公司主业盈利修复进度、坏账计提风险以及控制权变动的相关不确定性，理性评估投资风险。
