营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下滑5.76%；单三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势，反映公司当期主业市场拓展压力有所上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 14978.06 | 15894.04 | -5.76% |
| 单三季度营业收入（万元） | 5042.59 | 5533.00 | -8.88% |
归母净利润大幅缩水
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元大幅下滑42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要来自当期所得税费用同比增加、少数股东损益同比提升的双重影响，主业盈利对净利润的支撑能力明显走弱。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 810.60 | 1420.88 | -42.93% |
| 单三季度归母净利润（万元） | 180.38 | 395.91 | -54.46% |
扣非净利润暴跌83.05%
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.43万元大幅下滑83.05%，单三季度扣非净利润更是录得-47.65万元，主业当期出现阶段性亏损。扣非利润大幅下滑主要是因为当期非经常性损益同比增加293.58万元，原本依赖主业造血的盈利结构被明显削弱，公司核心经营业务的实际盈利能力已出现显著滑坡。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 184.44 | 1087.43 | -83.05% |
| 单三季度扣非净利润（万元） | -47.65 | 无可比正值 | 不适用 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，每股对应的盈利水平明显下降，直接影响普通股东的权益回报空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.0666 | 0.1167 | -42.93% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 0.0148 | 0.0325 | -54.46% |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元同比下降10.52%。但需要注意的是，当期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明公司下游客户回款风险并未完全出清，账面应收账款背后仍潜藏不小的坏账计提压力。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 12871.03 | 14383.72 | -10.52% |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较上年度末的217.55万元仅微增0.90%，规模基本维持稳定，公司通过票据结算的销售回款占比未出现明显波动。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 219.51 | 217.55 | 0.90% |
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。净资产收益率的大幅下滑，意味着公司自有资本的使用效率明显下降，股东权益的盈利创造能力出现显著弱化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均ROE | 10.9453% | 23.8853% | 减少12.94个百分点 |
| 单三季度加权平均ROE | 2.3307% | 6.0707% | 减少3.74个百分点 |
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货去化取得一定进展，库存积压压力有所缓解。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 3552.20 | 3918.46 | -9.35% |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%，销售端的资源投入保持小幅扩张，与当期营收下滑形成反向背离，销售投入的产出效率有所降低。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1062.52 | 1016.51 | 4.53% |
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下滑5.45%，公司当期在行政运营端实施了一定的成本管控措施，管理端的费用支出得到合理压缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 4428.41 | 4683.67 | -5.45% |
财务费用小幅下行
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下滑5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本端压力略有缓解。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 469.62 | 497.07 | -5.52% |
经营现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比大幅增长170.42%，主要得益于当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端的现金回款能力大幅改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，当季经营现金流转负，回款的可持续性仍需警惕。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 2171.06 | -3083.11 | 170.42% |
| 单三季度经营活动现金流净额（万元） | -257.60 | 无可比正值 | 不适用 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能技改等长期资产投入规模明显收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1005.59 | -2663.67 | 62.25% |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比大幅变动181.79%，由净流入转为大额净流出，主要是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资的净流入规模大幅收缩，偿债端现金流出压力上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -1317.01 | 1610.23 | -181.79% |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业盈利高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业扣非利润大幅滑坡，同时信用减值损失大幅增长、筹资端现金流转负，叠加当前控股股东20%股份公开征集转让尚存在审批不确定性，提醒投资者警惕公司主业盈利失速、回款坏账超预期、控制权变动不及预期等多重风险，理性评估投资价值。
