营收小幅下行承压
2026年第三季度单季天目药业实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%；年初至报告期末累计营业收入14978.06万元，较上年同期下滑5.76%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，营收端增长动力不足。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为180.38万元，较上年同期大幅下滑54.46%；前三季度累计归属于上市公司股东的净利润810.60万元，同比下滑42.93%。净利润大幅下滑主要来自报告期内所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期同步增长，直接挤压了归母净利润的盈利空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利锐减超八成
2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为-47.65万元，主业当期处于亏损状态；前三季度累计扣非净利润仅184.44万元，同比大幅下滑83.05%。该指标大幅下滑主要系当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，原本就薄弱的主业盈利能力被进一步稀释，主业造血能力显著弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%；前三季度累计基本每股收益0.0666元/股，同比下滑42.93%，与归母净利润变动幅度完全匹配，每股盈利水平随净利润缩水同步下降，股东单位权益收益明显减少。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
对应扣非净利润的下滑，2026年前三季度扣非每股收益随主业盈利能力弱化同步走低，反映公司剔除偶发性损益后的真实每股盈利表现大幅收缩，主业经营质量出现明显滑坡。
应收账款规模回落
截至2026年9月30日，公司应收账款账面余额为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所下降，回款情况出现边际改善，但子公司上海天目山、黄山天目报告期内分别新增270.50万元、299.46万元坏账计提，信用减值损失同比大增164.86%，仍需警惕后续应收款项坏账风险持续暴露。
| 统计时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月30日，公司应收票据账面余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元几乎持平，应收票据规模保持稳定，未出现大幅波动。
加权平均ROE明显收窄
2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，净资产盈利效率出现显著下滑，股东权益回报水平明显降低。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月30日，公司存货账面余额为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元有所回落，存货去化取得一定成效，库存积压压力边际缓解。
| 统计时点 | 存货（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，公司在市场推广端的投入保持稳定，未出现大幅扩张情况。
管理费用有所压降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元有所下降，公司在管理端的成本管控措施取得一定成效，管理类开支实现合理压降。
财务费用持续收窄
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下降，其中利息费用同比减少33.18万元，财务端的利息支出压力有所缓解。
研发费用暂无列支
2026年前三季度公司研发费用科目无相关列支，在产品创新与技术迭代方面的当期投入处于空白状态，长期来看或不利于公司核心竞争力的持续提升。
经营现金流由负转正
2026年第三季度单季经营活动产生的现金流量净额为-257.60万元，当期经营现金流短暂为负；前三季度累计经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅转正，同比增幅达170.42%，主要得益于报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款效率大幅提升。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资现金流明显改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要系当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，资本开支规模大幅收缩，投资端现金流出压力显著降低。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1005.59 | 62.25 |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元大幅下滑181.79%，由正转负，主要系当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部筹资规模明显收缩，资金端的外部输血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1317.01 | -181.79 |
投资风险提示
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出“现金流边际改善、盈利大幅滑坡”的分化格局，主业扣非净利锐减超八成，非经常性损益成为利润重要支撑，叠加筹资端现金流大幅转负，同时控股股东20%股份转让事项尚未落地，实控人变更存在不确定性，提醒投资者高度警惕主业盈利能力不足、信用减值持续暴露、控制权变动等多重潜在风险，理性评估公司长期经营价值。
