营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下降8.88%，营收端呈现持续小幅收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比大幅下滑54.46%。利润下滑主要源于本报告期所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期大幅增加，直接侵蚀了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润暴跌
2026年前三季度，公司扣除非经常性损益后的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已出现亏损。该指标大幅下滑主要是因为当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面利润高度依赖非主业收益支撑，主业造血能力明显弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下降54.46%，变动幅度与归母净利润完全匹配，反映出每股盈利水平随利润端同步收缩。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅缩水
对应扣非净利润的大幅下滑，2026年前三季度扣非每股收益仅0.0151元/股，较上年同期大幅缩水，体现出公司主业实际每股盈利水平已经处于极低区间，盈利质量堪忧。
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年末的1.44亿元同比下降10.52%。但值得注意的是，前三季度子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明公司下游回款风险并未实质性消解，坏账计提压力仍在持续攀升。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年末的217.55万元几乎没有变动，应收票据规模长期处于较低水平，公司营收回款结构中票据占比极低，多以赊销形成的应收账款为主。
加权平均净资产收益率下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的盈利效率出现明显滑坡，资产盈利能力大幅下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年末的3918.46万元下降9.35%，存货规模小幅收缩，整体库存周转压力暂时未出现明显抬升。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动销售投入的资源有所增加，但并未带动营收同步增长，销售投入产出效率有所下降。
管理费用有所压降
2026年前三季度管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元下降5.45%，公司当期通过内部管控压缩了管理端开支，在一定程度上对冲了其他成本端的压力。
财务费用小幅下行
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，主要是公司当期债务规模小幅优化，利息支出压力略有缓解。
研发费用无发生额
2026年前三季度合并利润表中研发费用科目无发生额，公司当期未发生研发相关投入，对于医药制造企业而言，零研发投入将直接影响后续产品迭代与核心竞争力构建，长期发展潜力存疑。
经营活动现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，由净流出转为净流入，主要是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款端表现明显改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，出现单季度净流出，现金流稳定性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司当期产能技改等长期资产投入节奏明显放缓。
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，由净流入转为大额净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期筹资端资金大幅净流出，外部融资获取能力明显弱化。
针对上述多项核心指标异动，提示投资者高度关注公司主业盈利持续走弱、利润高度依赖非经常性损益、研发投入空白、筹资现金流大额净流出等多重风险，同时公司控股股东20%股份公开征集转让事项尚存在重大不确定性，需警惕后续权益变动带来的股价波动风险，理性评估投资价值。
