营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，整体营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年1-9月累计 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大幅下降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，较上年同期大降54.46%。公司披露变动主因是本报告期所得税费用较上期增加，同时少数股东损益也较上期出现明显增加，直接挤压了归母利润空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年1-9月累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大降83.05%，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营当期已出现亏损。公司说明该指标大幅下滑主因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，侧面反映公司自身主营业务的盈利能力出现明显弱化，利润高度依赖非经常性项目支撑。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年1-9月累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
伴随归母净利润的大幅收缩，公司每股收益指标同步走低。2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，与归母净利润变动幅度完全匹配。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年1-9月累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅缩水
扣非后每股收益的表现更能反映主业真实盈利水平，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，对应指标仅0.0151元/股，较上年同期的0.089元/股大幅下降83.05%，直接体现公司核心经营业务的单位盈利水平已出现严重滑坡。
| 统计周期 | 扣非每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 0.0151 | -83.05 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较2025年末的14383.72万元有所回落，降幅约10.52%。但值得注意的是，报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，说明公司应收账款的回收风险仍在持续暴露，下游客户回款压力并未真正缓解。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，小幅增长约0.9%，整体规模保持稳定，未出现大幅异动，对应票据结算的业务占比没有明显变化。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，净资产盈利能力出现明显滑坡，资产使用效率大幅下降。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年1-9月累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元同比下降9.35%，存货规模小幅收缩，显示公司在去库存方面取得一定进展，库存积压压力有所缓解。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，销售端投入并未伴随营收下滑同步收缩，反映公司为维护现有市场份额仍在持续加大销售资源投放，投入产出效率有所下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在行政运营端采取了一定的降本控费措施，管理端成本得到了一定程度的压缩，部分对冲了其他板块的盈利压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅回落
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用同比减少33.18万元，利息收入同比减少4.61万元，整体融资成本略有下行，财务端压力小幅缓解。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 469.62 | -5.52 |
经营现金流由负转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大增170.42%，实现由负转正。公司披露变动主因是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况出现明显改善，经营端现金造血能力阶段性修复。但单三季度经营活动现金流量净额为-257.60万元，单季度经营现金流为负，后续回款可持续性仍需观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年1-9月累计 | 2171.06 | 170.42 |
投资现金流明显收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，流出规模大幅收窄。公司说明变动主因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期产能升级、技改等长期资产投入节奏明显放缓。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -1005.59 | 62.25 |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大降181.79%，由净流入转为净流出。公司披露变动主因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模明显收缩，筹资端资金来源大幅收紧，后续流动性补充的渠道空间被压缩。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业主业盈利大幅弱化，利润高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，同时信用减值损失持续攀升、筹资现金流大幅转负，叠加当前控股股东拟公开转让20%股份，实控人变更存在重大不确定性，后续复方鲜竹沥液复产的市场推广效果也存在较大变数，提醒投资者高度关注公司主业经营修复进度、坏账风险释放情况以及控制权变动的后续进展，警惕相关投资风险。
