营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期的15894.04万元同比下滑5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收规模连续两个统计周期同比收窄，主业增长动力显现不足。
| 统计区间 | 营收规模（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 5042.59 | -8.88% |
| 前三季度 | 14978.06 | -5.76% |
归母净利润大幅下滑
前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度高达54.46%，下滑原因主要为本报告期公司所得税费用较上期增加，以及少数股东损益亦较上期增加所致，盈利端的收缩幅度远超营收下滑水平，盈利质量承压。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 180.38 | -54.46% |
| 前三季度 | 810.60 | -42.93% |
扣非净利润跌幅显著
前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅184.44万元，较上年同期同比大幅下滑83.05%，下滑主要来自非经常性损益较上年同期增加293.58万元，说明公司主业自身造血能力大幅弱化，当期净利润很大程度依赖非经常性收益支撑，单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业单季度已陷入亏损状态。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 单三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 前三季度 | 184.44 | -83.05% |
基本每股收益同步下滑
2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，较上年同期下滑54.46%，与归母净利润变动完全匹配，单位股份对应的盈利水平大幅缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 0.0148 | -54.46% |
| 前三季度 | 0.0666 | -42.93% |
加权平均净资产收益率锐减
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度该指标为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司净资产的获利效率出现明显滑坡，股东权益的回报能力大幅下降。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 单三季度 | 2.3307% | 减3.74pct |
| 前三季度 | 10.9453% | 减12.94pct |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为12871.03万元，较上年末的14383.72万元有所减少，但仍占当期流动资产的六成左右，大额应收账款长期占用公司营运资金，叠加报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大增164.86%，账款回收风险持续攀升。
| 时间节点 | 应收账款规模（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 | -10.52% |
| 2025年末 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，仅较上年末的217.55万元微增，该类流动性较强的票据资产规模长期处于低位，对公司短期资金周转的补充作用十分有限。
| 时间节点 | 应收票据规模（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 | 0.90% |
| 2025年末 | 217.55 | - |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年末的3918.46万元小幅下降，整体库存规模保持相对稳定，未出现异常积压情况，但结合营收下滑背景，存货周转效率仍有进一步观察必要。
| 时间节点 | 存货规模（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 | -9.35% |
| 2025年末 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%，在营收同比下滑的背景下，销售费用反向增长，反映出公司产品市场推广难度加大，需要投入更多资源拉动销售，费用投放的边际效益正在降低。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 前三季度 | 1062.52 | +4.53% |
管理费用同比缩减
2026年前三季度管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比小幅下降5.45%，公司当期在管理端采取了一定的控本措施，但管理费用整体规模仍处于高位，占当期营收比重接近30%，对利润的挤占效应较为明显。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 前三季度 | 4428.41 | -5.45% |
财务费用小幅下降
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅下滑5.52%，其中利息费用为471.98万元，利息收入仅3.68万元，公司有息负债规模仍处高位，利息支出持续侵蚀利润，财务成本管控压力仍存。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 前三季度 | 469.62 | -5.52% |
经营活动现金流转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，变动主要来自本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，经营端现金流表现有所改善，但单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，单季度经营现金流再次转负，经营回款的稳定性仍存疑问。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 单三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 前三季度 | 2171.06 | +170.42% |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司当期产能提升及技术改造项目投入节奏有所放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 前三季度 | -1005.59 | +62.25% |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下降181.79%，变动主因是本报告期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端现金流由正转负，外部融资的净流入能力大幅弱化，流动性补给空间收窄，需警惕后续偿债压力上升风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 前三季度 | -1317.01 | -181.79% |
整体来看，天目药业2026年三季度报呈现出“营收微降、盈利大滑、主业造血能力大幅弱化、筹资现金流收缩”的特征，当期利润高度依赖债务重组、其他营业外收入等非经常性收益支撑，叠加实控人拟变更的不确定性，以及复方鲜竹沥液新复产品种后续推广不及预期的潜在风险，投资者需高度警惕相关投资风险，理性评估公司长期经营价值。
