营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下降5.76%；单三季度营收为5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，营收端呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅同比下滑
2026年前三季度公司归母净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度达54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比增加，以及少数股东损益同比大幅增长的双重影响，盈利端承压明显。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司扣非后归母净利润仅184.44万元，较上年同期的1087.52万元同比暴跌83.05%；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已出现亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是当期非经常性损益较上年同期增加293.58万元，挤压了主业盈利空间，公司核心经营造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受净利润规模收缩影响，2026年前三季度公司基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下降42.93%；单三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，单位股权对应的盈利水平大幅缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模同比回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元减少10.52%。尽管应收规模有所回落，但1.29亿元的应收款占同期营收比例已超过85%，营收质量偏低，大量资金被下游客户占用，坏账计提风险随子公司上海天目山、黄山天目计提坏账规模大幅增加而显著上升。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较上年度末的217.55万元微增0.9%，整体规模维持低位，票据类应收占流动资产比例不足1%，公司回款结构中高流动性票据占比极低，账款回收效率有待提升。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.9 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均ROE大幅下降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期减少12.94个百分点；单三季度加权平均ROE为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，股东权益的盈利效率出现大幅滑坡，资产回报能力显著弱化。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较上年度末的3918.46万元下降9.35%，存货规模有所收缩，整体库存周转压力暂时可控，但结合营收下滑背景，需警惕库存滞销跌价风险。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元同比增长4.53%。在营收同比下滑的背景下销售费用逆势增长，反映公司为拉动收入投入了更多市场推广资源，但投入产出效率未达预期，销售端费用管控成效不足。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下降5.45%，公司在行政运营、人员管理等环节采取了降本措施，管理端成本控制取得一定成效，一定程度对冲了其他费用端的压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下降5.52%，其中利息费用为471.98万元，较上年同期有所缩减，公司债务利息压力边际缓解，但整体有息负债规模仍处于高位。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，上年同期为-3083.11万元，同比增幅达170.42%。变动核心原因是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端现金流首次在报告期内实现正向流入。单三季度经营活动现金流净额为-257.60万元，当季经营活动现金仍为净流出状态，回款改善的持续性有待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，上年同期为-2663.67万元，同比增长62.25%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，产能技改等长期资产投入节奏放缓，投资端现金流出压力显著减轻。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，上年同期为1610.23万元，同比下降181.79%，变动幅度为全报告期内第二高的财务指标。核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司当期偿债规模显著高于新增融资规模，筹资端从净流入转为大额净流出，流动性补充渠道边际收紧。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
整体来看，天目药业2026年三季报呈现出主业盈利大幅缩水、利润高度依赖债务重组等非经常性损益的特征，虽然经营现金流阶段性转正，但筹资端大额净流出、单季度主业扣非亏损等信号均指向公司经营基本面仍存较大不确定性，叠加当前控股股东拟公开征集转让20%股份、实控人可能变更的事项仍存在审批不确定性，提醒投资者高度警惕相关投资风险，理性评估公司长期经营价值。
