营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入14978.06万元，较上年同期下降5.76%；单三季度营业收入为5042.59万元，同比下滑8.88%，营收规模呈现阶段性收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅下滑
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期大降42.93%；单三季度归母净利润仅180.38万元，同比下滑幅度高达54.46%。业绩下滑主要来自所得税费用同比增加，同时少数股东损益较上期明显增加，直接挤压了归母净利润的空间。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润仅为184.44万元，同比大幅下滑83.05%，下滑核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，挤压了主业盈利空间；单三季度扣非净利润为-47.65万元，主业当期已出现阶段性亏损。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅下滑影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期下降42.93%；单三季度基本每股收益仅0.0148元/股，同比下滑54.46%，单位股权对应的盈利水平出现明显收缩。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
加权平均净资产收益率大降
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单三季度该指标仅为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点，公司自有资本的获利能力出现明显滑坡。
| 统计周期 | 加权平均ROE（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为12871.03万元，较上年度末的14383.72万元有所回落。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，回款端的潜在风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 12871.03 |
| 2025年末 | 14383.72 |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为219.51万元，较2025年末的217.55万元基本持平，应收票据余额保持在相对低位，未出现明显波动。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 219.51 |
| 2025年末 | 217.55 |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元有所下降，库存去化节奏整体平稳，未出现大规模存货积压的情况。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 3552.20 |
| 2025年末 | 3918.46 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长，在营收同比下滑的背景下，销售费用投入的边际产出效率有所下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元有所下降，公司在管理端的成本管控取得一定成效，一定程度对冲了其他端的盈利压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 |
财务费用小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元小幅回落，其中利息费用同比有所减少，利息收入同步下滑，整体融资成本端保持相对稳定。
| 统计周期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 |
| 2025年前三季度 | 497.07 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅增长170.42%，核心驱动因素是本报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况明显改善。但单三季度经营活动现金流为-257.60万元，单季度经营现金流再次转负，现金流稳定性仍待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流明显改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元增长62.25%，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，当期资本开支规模明显收缩。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元大幅下滑181.79%，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端的现金净流入能力明显转弱。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
风险提示
整体来看，天目药业2026年前三季度业绩承压明显，扣非净利润大幅下滑，盈利高度依赖债务重组等非经常性损益支撑，主业造血能力不足。同时公司控股股东拟公开征集转让20%股份，实控人变更存在重大不确定性，叠加复方鲜竹沥液复产后续推广效果存疑，提醒投资者充分关注公司业绩持续性不足、实控人变更不确定、信用减值损失持续增长等多重风险，理性评估投资价值。
