营业收入小幅下滑
2026年前三季度天目药业实现营业收入1.50亿元，较上年同期的1.59亿元同比下滑5.76%；单第三季度实现营业收入5042.59万元，较上年同期下滑8.88%，整体营收规模呈现小幅收缩态势，营收端增长动力不足。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度 | 14978.06 | -5.76 |
净利润大幅缩水
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为810.60万元，较上年同期的1420.88万元同比下滑42.93%；单第三季度归母净利润仅为180.38万元，同比大降54.46%。利润下滑主要来自所得税费用同比增加、少数股东损益同比提升的双重影响，盈利端的收缩幅度远大于营收端的下滑幅度。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润暴跌
2026年前三季度扣除非经常性损益的归母净利润仅为184.44万元，同比大幅下滑83.05%；单第三季度扣非净利润为-47.65万元，主业经营已经出现阶段性亏损。扣非利润大幅下滑的核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司账面利润高度依赖债务重组、政府补助等非主业收益，自身造血能力显著弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
受归母净利润大幅缩水影响，2026年前三季度基本每股收益为0.0666元/股，较上年同期的0.1167元/股同比下滑42.93%；单第三季度基本每股收益为0.0148元/股，同比下滑54.46%，单位股本对应的盈利水平明显下降，股东回报能力走弱。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度 | 0.0666 | -42.93 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为1.29亿元，较2025年末的1.44亿元有所回落。但同期子公司上海天目山、黄山天目计提的坏账准备较上年同期分别增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比大幅增长164.86%，侧面反映出公司下游客户回款风险抬升，账款回收质量并未随规模下降同步优化。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.52 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元几乎没有变动，整体规模维持低位，对公司现金流的补充作用十分有限。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 219.51 | 0.90 |
| 2025年12月31日 | 217.55 | - |
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年前三季度加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点。单位净资产的盈利效率出现断崖式下滑，公司资产盈利能力明显弱化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 2.3307 | -3.74 |
| 2026年前三季度 | 10.9453 | -12.94 |
存货规模小幅收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元小幅下降9.35%，整体库存水平处于相对合理区间，未出现大规模积压的情况。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度销售费用为1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势增长，反映出公司为拉动产品销售投入了更多的市场资源，但投入产出比并未达到预期，营销效率有所下降。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度管理费用为4428.41万元，较上年同期的4683.67万元同比下滑5.45%，公司在报告期内实施了一定的内部管控措施，压降了部分行政运营成本，整体控费取得阶段性效果。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用小幅下降
2026年前三季度财务费用为469.62万元，较上年同期的497.07万元同比下滑5.52%。其中利息费用为471.98万元，同比小幅缩减，公司整体债务融资成本略有优化，但有息负债规模仍维持高位，利息支出压力依然存在。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元同比大幅增长170.42%，由净流出转为净流入，核心驱动因素是销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加5600.43万元，公司销售端的现金回收情况出现明显改善。单第三季度经营活动现金流为-257.60万元，阶段性转为净流出，经营回款的稳定性仍待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -257.60 | 不适用 |
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
投资活动现金流减亏
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，净流出规模大幅收窄，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少1660.75万元，公司当期产能扩张的资本开支节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比大幅下滑181.79%，由净流入转为净流出，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司外部融资规模明显收缩，偿债力度加大。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
天目药业当前利润高度依赖非经常性损益，主业盈利能力大幅弱化，同时控股股东拟公开转让20%股份，控制权变更存在不确定性，复方鲜竹沥液复产的后续销售转化效果仍存变数，投资者需警惕业绩波动、控制权变动等多重风险，理性评估投资价值。
