营收规模小幅下滑
2026年第三季度单季天目药业实现营业收入5042.59万元，较上年同期下降8.88%；年初至报告期末累计营收1.50亿元，同比下滑5.76%，整体营收端呈现小幅收缩态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 5042.59 | -8.88 |
| 2026年前三季度累计 | 14978.06 | -5.76 |
归母净利润大幅下滑
2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为180.38万元，同比大幅下降54.46%；前三季度累计归母净利润810.60万元，同比下滑42.93%。业绩下滑主要来自报告期内所得税费用同比增加，同时少数股东损益也较上期有所增长，直接挤压了归母利润空间。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 180.38 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 810.60 | -42.93 |
扣非净利润近乎腰斩
2026年第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为-47.65万元，首次出现单季扣非亏损；前三季度累计扣非净利润仅184.44万元，同比大幅下滑83.05%。业绩变动核心原因是非经常性损益较上年同期增加293.58万元，公司核心主业盈利水平已出现明显萎缩，利润高度依赖非经常性收益支撑。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -47.65 | 不适用 |
| 2026年前三季度累计 | 184.44 | -83.05 |
基本每股收益同步下滑
2026年第三季度单季基本每股收益为0.0148元/股，同比下降54.46%；前三季度累计基本每股收益0.0666元/股，同比下滑42.93%，与归母净利润变动幅度完全匹配，反映出单位股本对应的盈利能力大幅缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 0.0148 | -54.46 |
| 2026年前三季度累计 | 0.0666 | -42.93 |
扣非每股收益大幅走低
受扣非净利润大幅下滑影响，2026年前三季度扣非每股收益仅0.0151元/股，同比下降83.05%，直接体现公司主业造血能力已经出现显著弱化，常规经营活动创造的每股收益已处于极低水平。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，天目药业应收账款账面价值为1.29亿元，较上年度末的1.44亿元下降约10.53%。但报告期内子公司上海天目山、黄山天目计提坏账分别较上年同期增加270.50万元、299.46万元，信用减值损失同比增幅达164.86%，说明公司应收账款回收难度上升，坏账风险持续暴露。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 12871.03 | -10.53 |
| 2025年12月31日 | 14383.72 | - |
应收票据规模基本持平
截至2026年9月末，公司应收票据余额为219.51万元，较2025年末的217.55万元仅微增0.9%，整体规模保持稳定，未出现大幅波动，反映出公司当期票据结算的业务规模没有明显变化。
加权平均ROE大幅收窄
2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为2.3307%，较上年同期减少3.74个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为10.9453%，较上年同期大幅减少12.94个百分点，公司净资产的盈利效率出现断崖式下滑，股东权益的回报水平显著降低。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 2.3307 | 减少3.74个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | 10.9453 | 减少12.94个百分点 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3552.20万元，较2025年末的3918.46万元下降9.35%，整体库存规模处于合理收缩区间，未出现大规模库存积压的情况。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3552.20 | -9.35 |
| 2025年12月31日 | 3918.46 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用合计1062.52万元，较上年同期的1016.51万元小幅增长4.53%。在营收同比下滑的背景下，销售费用逆势上升，反映出公司为拉动销售投入的资源有所增加，但投入产出效率并未同步提升。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1062.52 | 4.53 |
| 2025年前三季度 | 1016.51 | - |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用合计4428.41万元，较上年同期的4683.67万元下降5.45%，显示出公司当期在行政运营端采取了一定的降本控费措施，管理端的成本压力有所缓解。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4428.41 | -5.45 |
| 2025年前三季度 | 4683.67 | - |
财务费用有所降低
2026年前三季度公司财务费用合计469.62万元，较上年同期的497.07万元下降5.52%，主要得益于当期利息支出同比减少约33.18万元，利息收入也有小幅变化，整体债务相关的费用压力略有减轻。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 469.62 | -5.52 |
| 2025年前三季度 | 497.07 | - |
经营现金流由负转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2171.06万元，较上年同期的-3083.11万元大幅增长170.42%，核心驱动因素是当期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加5600.43万元，回款情况大幅改善，经营端的现金获取能力显著修复。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 2171.06 | 170.42 |
| 2025年前三季度 | -3083.11 | - |
投资现金流大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1005.59万元，较上年同期的-2663.67万元同比增长62.25%，变动原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期减少1660.75万元，公司当期产能扩张、技术改造的资本开支节奏明显放缓。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1005.59 | 62.25 |
| 2025年前三季度 | -2663.67 | - |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1317.01万元，较上年同期的1610.23万元同比下降181.79%，核心原因是当期取得借款收到的现金与偿还债务支付的现金之净额较上年同期减少2905.97万元，公司筹资端的现金流入大幅收缩，偿债支出规模明显上升，外部融资造血能力显著弱化。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1317.01 | -181.79 |
| 2025年前三季度 | 1610.23 | - |
风险提示
从本次财报数据来看，天目药业主业盈利已经高度依赖债务重组、政府补助等非经常性损益支撑，扣非净利润大幅下滑叠加筹资现金流骤降，意味着公司自身主业造血能力尚未完全企稳，同时外部融资空间正在收窄。叠加当前控股股东拟公开征集转让20%股份、实控人存在变更不确定性，以及复方鲜竹沥液新品复产后续的推广效果仍存在变数，投资者需警惕公司后续业绩不及预期、控制权变动带来的经营波动风险，理性评估投资价值。
