新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年10月30日，江苏星基智造科技股份有限公司（以下简称“星基智造”）披露招股书。星基智造计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：线缆智能设备及整体解决方案的研发、生产和销售。
从收入结构看，智能挤出设备、智能包装设备、智能物流装备以及其他设备业务收入占比为97.35%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 智能挤出设备、智能包装设备、智能物流装备以及其他设备 | 97.35% |
| 配件与服务 | 2.26% |
| 其他(补充) | 0.39% |
招股书显示，星基智造的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.67 | 1.38 | 1.23 |
| 速动比率（倍） | 1.15 | 0.86 | 0.73 |
| 资产负债率（合并） | 54.12% | 67.70% | 75.39% |
| 应收账款周转率（次） | 8.98 | 8.92 | 7.94 |
| 存货周转率（次） | 1.59 | 1.20 | 1.07 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 7727.23 | 5606.71 | 3441.86 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 6470.86 | 4730.76 | 2782.48 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.42 | 0.83 | 2.08 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.71 | 3.12 | -0.31 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.14 | 3.39 | 2.15 |
| 加权平均净资产收益率 | 44.94% | 49.33% | 50.70% |
| 每股收益 (元/股) | 1.96 | 1.43 | 0.84 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，星基智造已经触发11条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1.93亿元、2.36亿元、3.05亿元，同比变动22.66%、29.02%；净利润分别为2783.68万元、4769.44万元、6470.86万元，同比变动71.34%、35.67%；经营活动净现金流分别为6856.76万元、2735.20万元、4679.21万元，同比变动-60.11%、71.07%；毛利率分别为34.65%、41.22%、41.57%；净利率分别为14.44%、20.18%、21.22%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.9亿元、2.4亿元、3亿元，复合增长率为25.8%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.65%、41.22%、41.57%，而行业均值分别为27.59%、26.2%、26.47%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为34.65%、41.22%、41.57%，最近两期同比变动分别为18.97%、0.85%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为50.7%、49.33%、44.94%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.57%高于行业均值26.47%，存货周转率为1.59次低于行业均值2.55次。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.72低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.67亿元、3.20亿元、3.24亿元，占总资产之比分别为91.59%、92.42%、87.75%；非流动资产分别为2453.75万元、2623.11万元、4524.89万元，占总资产之比分别为8.41%、7.58%、12.25%；总资产分别为2.92亿元、3.46亿元、3.70亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为75.39%、67.70%、54.12%；流动比率分别为1.23、1.38、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.78%、存货占总资产之比为27.72%，固定资产占总资产之比为3.18%，有息负债占总负债之比为0.09%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.59低于行业均值2.55。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为54.12%，高于行业均值43.71%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为35.67%，上一期增速为71.34%，出现大幅下降。
四、募集资金情况
星基智造本次公开发行股票数量不超过1100.00万股，拟募集资金为2.34亿元，其中23430.06万元用于星基智能装备产业园。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为1.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.6亿元，警惕存在过度融资之嫌。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
