营业收入实现双位数增长
2026年前三季度，粤电力A营业收入达428.52亿元，较上年同期增长13.61%；单季度营收165.19亿元，同比提升13.33%。营收增长主要来自新投产燃煤火电项目带动，前三季度公司上网电量同比上涨22%，发电量规模扩张直接拉动营收规模提升。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度营业收入 | 428.52亿元 | 13.61% |
| 本季度营业收入 | 165.19亿元 | 13.33% |
净利润同比大幅转亏
受燃料价格上涨、上网电价下行双重挤压，公司盈利端出现大幅亏损。前三季度归属上市公司股东净利润为-15.56亿元，上年同期为5.84亿元，同比降幅达366.41%；单季度净利润亏损10.10亿元，同比下滑283.12%。火电业务成本端承压严重，叠加新能源发电利用小时数不及预期，整体毛利空间被大幅压缩。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度归属净利润 | -15.56亿元 | -366.41% |
| 本季度归属净利润 | -10.10亿元 | -283.12% |
扣非净利润跌幅超4倍
扣除非经常性损益后，公司盈利表现进一步恶化。前三季度扣非归属净利润为-16.52亿元，同比降幅高达423.75%；本季度扣非净利润亏损10.11亿元，同比下滑289.97%。非经常性损益仅贡献约0.97亿元正向收益，完全无法覆盖主业经营产生的大额亏损。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度扣非净利润 | -16.52亿元 | -423.75% |
| 本季度扣非净利润 | -10.11亿元 | -289.97% |
基本每股收益同步下滑
盈利端的大幅亏损直接拉低每股收益水平，前三季度基本每股收益为-0.2963元，上年同期为0.1112元，同比下滑366.41%；本季度基本每股收益为-0.1923元，同比降幅达283.12%，每股收益表现与归属净利润变动完全匹配。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度基本每股收益 | -0.2963元/股 | -366.41% |
| 本季度基本每股收益 | -0.1923元/股 | -283.12% |
扣非每股收益同步转负
扣非后每股收益同样出现大额亏损，前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，反映主业经营的真实盈利能力已出现明显恶化，主业造血能力短期难以修复。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度扣非每股收益 | -0.3147元/股 | -423.75% |
| 本季度扣非每股收益 | -0.1925元/股 | -289.97% |
应收账款规模小幅攀升
截至报告期末，公司应收账款账面价值达99.98亿元，较期初的95.83亿元增长4.32%。营收规模扩张带动应收规模同步上升，需关注下游电费回收节奏变化对公司现金流的潜在影响。
| 指标 | 期末数值 | 期初数值 |
|---|---|---|
| 应收账款 | 99.98亿元 | 95.83亿元 |
应收票据规模极低
截至报告期末，公司应收票据余额仅为4.47万元，期初无应收票据余额，该类资产占流动资产比例几乎可以忽略，公司往来款结算以应收账款为主。
| 指标 | 期末数值 | 期初数值 |
|---|---|---|
| 应收票据 | 4.47万元 | 0元 |
加权平均净资产收益率转负
受大额亏损影响，公司加权平均净资产收益率大幅下行。前三季度加权平均净资产收益率为-6.88%，较上年同期下滑9.40个百分点；单季度该指标为-4.54%，较上年同期下滑6.92个百分点，净资产盈利效率大幅恶化。
| 指标 | 报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度加权平均ROE | -6.88% | -9.40pct |
| 本季度加权平均ROE | -4.54% | -6.92pct |
存货规模同比明显增长
截至报告期末，公司存货余额达30.63亿元，较期初的22.94亿元增长33.56%。火电企业燃料储备需求提升，叠加燃料价格高位运行，直接推高存货账面价值，需关注后续存货跌价计提风险。
| 指标 | 期末数值 | 期初数值 |
|---|---|---|
| 存货 | 30.63亿元 | 22.94亿元 |
销售费用规模基本持平
前三季度公司销售费用为0.68亿元，上年同期为0.67亿元，同比仅微增0.83%。电力生产企业销售环节相关支出占比极低，费用规模保持稳定，无明显异常波动。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度销售费用 | 0.68亿元 | 0.67亿元 |
管理费用小幅下降
前三季度公司管理费用为9.96亿元，上年同期为10.26亿元，同比小幅下滑2.92%。公司持续推进内部管理成本管控，管理费用规模出现合理收窄。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度管理费用 | 9.96亿元 | 10.26亿元 |
财务费用同比有所上升
前三季度公司财务费用达17.49亿元，上年同期为16.57亿元，同比增长5.57%。有息负债规模保持高位，利息支出持续处于较高区间，利息支出同比增加近0.94亿元，推高整体财务费用水平。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度财务费用 | 17.49亿元 | 16.57亿元 |
研发费用同比大幅缩减
前三季度公司研发费用为3.87亿元，上年同期为6.31亿元，同比大幅下滑38.61%。当期研发项目投入进度调整，导致研发支出规模出现明显收缩。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 前三季度研发费用 | 3.87亿元 | 6.31亿元 |
经营活动现金流稳步增长
前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为85.00亿元，上年同期为67.90亿元，同比增长25.19%。电力销售现金回款情况良好，尽管主业账面亏损，但经营端实际现金流入仍保持正向增长。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 85.00亿元 | 67.90亿元 |
投资活动现金流出大幅收窄
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-33.32亿元，上年同期为-82.55亿元，净流出规模同比大幅收窄59.63%。公司在建项目进度放缓，购建长期资产支付的现金从上年同期84.22亿元降至44.66亿元，投资支出明显收缩。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -33.32亿元 | -82.55亿元 |
筹资活动现金流由正转负
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-32.46亿元，上年同期为32.50亿元，同比变动幅度超64亿元。公司当期债务偿还规模高于新增融资规模，筹资端从上年的现金净流入转为大额净流出，叠加主业亏损带来的权益缩水，需关注公司后续偿债压力与流动性安全。
| 指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -32.46亿元 | 32.50亿元 |
风险提示
公司当前火电业务受燃料价格与电价双向挤压明显，主业持续大额亏损，筹资端现金流转负叠加高负债规模，后续盈利修复进度与债务偿付压力需重点关注，投资者需警惕业绩持续波动带来的投资风险。
