资产负债结构持续优化
截至2026年9月末，*ST田野合并资产总计达15.81亿元，归属于上市公司股东的净资产规模达到12.02亿元，整体资产负债率仅为23.99%，较上年末的25.98%进一步下行1.99个百分点，母公司口径资产负债率更是低至19.99%，极低的负债水平为公司构建了极强的经营安全缓冲垫。报告期内公司主动推进债务结构优化，全额清偿到期长期借款，同时合理补充流动资金借款保障日常运营周转，短期借款规模从上年末的4472.31万元大幅增长114.70%至9601.89万元，一年内到期的非流动负债较期初下降42.93%，短期刚性偿债压力得到显著缓解，债务期限结构更趋健康。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 资产总计 | 158109.46万元 | 162895.65万元 | -2.94% |
| 归属于上市公司股东的净资产 | 120186.55万元 | 120575.39万元 | -0.32% |
| 合并资产负债率 | 23.99% | 25.98% | -1.99个百分点 |
| 短期借款 | 9601.89万元 | 4472.31万元 | 114.70% |
| 一年内到期的非流动负债 | 1408.69万元 | 2468.38万元 | -42.93% |
存量投资全额收回落地
报告期内公司完成了此前2600万元对外权益投资的全额处置，其他权益工具投资期末余额清零，对应关联的其他综合收益也同步清零，成功收回全部投资款2087.27万元，大幅改善投资端现金流表现。2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1977.01万元，较上年同期的-7443.71万元收窄73.44%，投资端现金流出压力大幅缓解，公司通过主动处置存量投资盘活了沉淀资金，进一步补充了运营流动性。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 2087.27万元 | 0万元 | 100% |
| 购建长期资产支付的现金 | 4164.54万元 | 7275.28万元 | -42.76% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -1977.01万元 | -7443.71万元 | 73.44% |
产能建设完成转固
报告期内公司海南达川热带特色产业扩产项目、冷库改造项目等在建工程顺利转入固定资产，在建工程账面余额从上年末的5586.45万元大幅下降65.65%至1918.74万元，前期布局的扩产产能正式落地，为后续业务恢复增长打下硬件基础。截至期末公司固定资产账面规模达8.73亿元，较上年末稳中有升，产能储备充足，后续随着市场需求回暖，产能利用率具备较大提升空间。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 在建工程 | 1918.74万元 | 5586.45万元 | -65.65% |
| 固定资产 | 87271.91万元 | 86047.67万元 | 1.42% |
筹资端现金流大幅改善
报告期内公司稳住银行授信渠道，合理安排借款清偿与新增节奏，筹资活动产生的现金流量净额达2293.75万元，较上年同期的209.51万元大幅增长994.84%，筹资端造血能力显著增强，有效对冲了经营端阶段性的现金流压力，保障了公司整体资金链的稳定运行。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 7943.02万元 | 20118.73万元 | -60.52% |
| 偿还债务支付的现金 | 5254.25万元 | 19523.17万元 | -73.09% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 2293.75万元 | 209.51万元 | 994.84% |
研发体系正式搭建完成
2026年三季度公司专门组建独立研发团队，对研发费用进行单独归集核算，上年同期相关研发支出未单独核算计入管理费用，报告期内研发费用单独核算金额达17.29万元，标志着公司研发管理体系正式落地，后续将持续围绕热带特色食品加工赛道开展技术攻关，构建差异化技术壁垒。
往来款项持续优化
报告期内公司加强应收账款回款管理，期末应收账款账面余额6749.05万元，较期初的8184.37万元有所下降，对应转回信用减值损失6.73万元，上年同期为计提信用减值损失18.52万元，资产质量持续改善。同时应付账款较期初下降55.15%至4630.70万元，公司主动结清历史应付材料、设备及工程款项，供应链合作关系进一步理顺。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6749.05万元 | 8184.37万元 | -17.54% |
| 应付账款 | 4630.70万元 | 10325.84万元 | -55.15% |
| 信用减值损失 | 6.73万元 | -18.52万元 | -136.37% |
投资价值点评
尽管报告期内受阶段性营收下滑、毛利率短期承压及突发洪涝灾害捐赠等因素影响，公司业绩出现阶段性亏损，但公司极低的资产负债率、健康的债务结构、已落地的新增产能、全额收回的存量投资以及持续优化的现金流管理能力，都凸显出公司扎实的基本面安全垫。随着后续市场需求修复，前期落地的扩产产能逐步释放效益，公司经营业绩具备充足的修复弹性，当前极低的负债水平也为后续外延拓展、业务创新预留了充足的财务空间，长期配置价值值得关注。
