中化装备2026年三季报解读：经营现金流净额大降859.79% 归母净利润下滑123.83%

2026年前三季度公司实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下降10.66%。变动原因主要是受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，导致公司部分在手订单排产、交付及收入确认延后，营业收入同比出现下滑。

2026年前三季度公司净利润为-1.15亿元，上年同期为6.62亿元，业绩由正转负，同比大幅下滑。叠加参股企业KM集团经营亏损扩大、中化橡机吸收合并产生大额人员协解支出等多重因素，整体盈利水平出现明显收缩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.80亿元，上年同期为-5.13亿元，亏损规模进一步扩大。扣非口径下公司主业造血能力尚未修复，非经常性损益成为短期调节账面利润的主要支撑项，其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益达8.18亿元。

2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比大幅下滑107.69%，直接反映当期盈利水平大幅收缩，每股对应的收益由正转负。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点，公司净资产的盈利效率大幅下滑，股东权益的获利能力出现明显弱化。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为13.20亿元，较2025年末的14.34亿元小幅下降，整体仍处于13亿元以上的高位，后续仍需警惕下游客户回款不及预期带来的应收款项减值风险。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为2.08亿元，较2025年末的3.84亿元大幅下降，降幅接近46%，反映当期公司收到的票据类结算款项明显减少，下游客户采用票据支付的意愿或能力有所减弱。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为15.57亿元，较2025年末的9.70亿元增长超60%，主要是子公司订单增加后提前备货导致。但在手订单交付进度延后，高企的存货规模将占用大量营运资金，后续存在存货减值的潜在风险。

2026年前三季度销售费用为0.36亿元，上年同期为0.48亿元，同比有所下降，反映公司当期销售端的市场推广、差旅等相关投入有所收缩。

2026年前三季度管理费用为2.04亿元，上年同期为1.67亿元，同比增长超20%，主要是当期推进中化橡机吸收合并产生的人员协解等相关支出推高了管理端成本。

2026年前三季度财务费用为0.12亿元，上年同期为0.15亿元，同比小幅下降，其中当期利息收入同比大幅增长，部分抵消了利息支出带来的财务成本压力。

2026年前三季度研发费用为0.93亿元，上年同期为1.17亿元，同比有所下降，研发投入规模出现一定程度的收缩。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.51亿元，上年同期为0.07亿元，同比变动幅度达-859.79%。主要是子公司备货导致购买商品支付的现金大幅增加，叠加中化橡机吸收合并的大额人员协解支出，直接导致经营端现金流由正转负，公司日常经营的现金回笼压力显著上升。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.80亿元，上年同期为0.42亿元，当期投资端现金净流入规模同比有所提升，主要来自处置长期资产收回的现金及其他与投资活动相关的现金流入。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.25亿元，上年同期为-0.62亿元，筹资端现金净流出规模同比有所收窄，当期取得借款收到的现金规模同比提升，部分覆盖了债务偿还、利息支付带来的现金流出。

风险提示

公司当前面临下游行业资本开支不及预期、存货与应收款项减值、重组后续配套融资进度不及预期等多重风险，投资者需充分关注公司主业盈利修复进度，警惕业绩波动带来的投资风险。

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